在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了(le)基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板(bǎn)才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的(de)青(qīng)睐(lài)，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情在风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加(jiā)产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数(shù)正(zhèng)常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程(chéng)，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今(jīn)年年(nián)初以来日本股(gǔ)市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经(jīng)济(jì)破(pò)裂以来的最(zuì)高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公(gōng)司治(zhì)理监督(dū)机(jī)制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来(lái)的(de)投资(zī)风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资(zī)金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成(chéng)分股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩大新能(néng)源汽车(chē)发(fā)展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等(děng)设施(shī)建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失(shī)4亿份，资(zī)金净(jìng)流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的(de)资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机(jī)构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性(xìng)机(jī)会，当前(qián)市场对(duì)题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继(jì)续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人工智能(néng)与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其(qí)是大(dà)众消费等(děng)领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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