财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞(ruì)银(yín)与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记(jì)无(wú)法(fǎ)触(chù)发(fā)CDS（信(xìn)贷违季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗(wéi)约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一致(zhì)投票(piào)通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个问题的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英镑(bàng)次(cì)级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁(cái)定，并(bìng)没有(yǒu)发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排(pái)名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时(shí)在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记(jì)，此(cǐ)举也引发了大量此类债券(quàn)持(chí)有(yǒu)人的(de)诉(sù)讼。一些投机者季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗24px;'>季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常见的(de)金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期的(de)作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金(jīn)额(é)通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义(yì)的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数(shù)据并未(wèi)区(qū)分优先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布(bù)了(le)接手瑞信的(de)最新评估。在本(běn)周二提(tí)交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银(yín)表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营。

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