财联(lián)社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一(yī)波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联(lián)发(fā)布数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度(dù)涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望带动(dòng)购车(chē)需(xū)求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表示(shì)，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热，提升消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致消费(fèi)者(zhě)对电动车的观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始预期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人士提(tí)到(dào)，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈价(jià)策略上以企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能(néng)否持续(xù)稳定(dìng)，受(shòu)多(duō)方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作(zuò)或(huò)到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些(xiē)电(diàn)池(chí)龙(凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别lóng)头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业由于(yú)前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业(yè)绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一(yī)季度会(huì)有明显的(de)提(tí)升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反(fǎn)转，目前(qián)仍(réng)难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还需(xū)要看(kàn)终端需(xū)求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际(jì)上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前(q凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别ián)库(kù)存已恢复至健康(kāng)水平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续(xù)将根据公司(sī)规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报(bào)告显示，其库存金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存(cún)水平，两项(xiàng)关键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半年时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也引起了(le)市(shì)场热议。就在26日召开的中国(guó)汽(qì)车(chē)动力电池产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会(huì)上(shàng)，中国汽车工业协(xié)会(huì)常务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内动(dòng)力电池行业(yè)仍然存(cún)在一些问题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材料短期大(dà)幅(fú)下降(jiàng)也(yě)不(bù)是(shì)正常(cháng)的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前(qiá凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别n)大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析师(shī)近期对锂盐价(jià)格(gé)未来走势进行预(yù)判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一(yī)系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清(qīng)库(kù)存阶段。从上游(yóu)材料价(jià)格变化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片(piàn)粉等系(xì)列材料价格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的(de)另一(yī)关键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的库存(cún)也(yě)已经(jīng)逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电(diàn)池(chí)厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车(chē)销量数据来(lái)看，其月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年(nián)。随着二(èr)三季(jì)度到来(lái)，车市(shì)逐渐(jiàn)转入(rù)销售(shòu)旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上(shàng)游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望迎来需(xū)求订单(dān)的集(jí)中爆发(fā)。

　　后(hòu)续(xù)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市场预(yù)期回调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美(měi)、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回收(shōu)布局(jú)，来(lái)自终端(duān)材(cái)料回(huí)收的产能也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代(dài)的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作(zuò)模式正从(cóng)“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到(dào)下游车企(qǐ)，产(chǎn)业链(liàn)各个环节(jié)的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当(dāng)前上游库存水平(píng)依旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需(xū)求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌(diē)并不(bù)是一个下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下(xià)跌过快(kuài)，但(dàn)这并不(bù)为业内(nèi)人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会在价格(gé)下降周期中获得更多市场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中。这是(shì)2016年(nián)到(dào)2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下(xià)降中发(fā)生过的事。而同环(huán)节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入局的(de)新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的(de)东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长(zhǎng)期利(lì)好中国(guó)最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年(nián)的(de)净(jìng)利润都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能(néng)承受(shòu)价(jià)格下(xià)跌和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这(zhè)两家(jiā)公司(sī)也有(yǒu)行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股的(de)海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两(liǎng)家公司(sī)能(néng)以低于5万元(yuán)/吨的(de)价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿国际(jì)交易中(zhōng)，即(jí)使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也(yě)需(xū)要通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低(dī)成本(běn)的资源，让这(zhè)两家大企业(yè)更能容忍低(dī)价(jià)，并能在上(shàng)游因(yīn)降价减产时保(bǎo)持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期(qī)下(xià)跌牵动着(zhe)万亿(yì)新(xīn)能(néng)源车(chē)市场。不过锂价(jià)下降带(dài)来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获(huò)利，上游(yóu)承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德(dé)时(shí)代今年2月(yuè)提(tí)出的(de) “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车企的(de)三年长(zhǎng)单。另(lìng)一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损。

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