美国银(yín)行(xíng)业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包(bāo)括资(zī)产(chǎn)出售，可能出售所(suǒ)有业务或(huò)部(bù)分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒(méi)体称该行考虑包括出(chū)售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的(de)该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行发布声明确(què)认(rèn)了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历(lì)超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院(yuàn)银行(xíng)委(wěi)员会就近期(qī)大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签名银行(xíng)和第一共和银行有非常独(dú)特的(de)商业(yè)模式，硅谷语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么银(yín)行专注于资(zī)本密集型(xíng)的科(kē)技(jì)以及生物医(yī)学初创(chuàng)企业；第一共和银(yín)行集(jí)中于财富管(guǎn)理；而签名银行(xíng)则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎(jiù)于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭(bì)会将美国(guó)经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议员们(men)也表示，美联(lián)储(chǔ)存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情(qíng)人士(shì)周四报道(dào)，美(měi)国联邦(bāng)和州政府官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下(xià)跌(diē)，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面强劲且资(zī)本充足，近几(jǐ)日(rì)，做(zuò)空(kōng)活(huó)动增加和股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员(yuán)及监管机构(gòu)越(yuè)来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美国人担心他们在(zài)银(yín)行或其他金(jīn)融机(jī)构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国(guó)成年人表示他(tā)们担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的数(shù)据(jù)相似(shì)。当时有45％的美(měi)国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或(huò)中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并(bìng)未在银行业(yè)较(jiào)为(wèi)平(píng)静的时期(qī)测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年(nián)12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得到(dào)解(jiě)决后，人(rén)们(men)对存款安全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安全(quán)的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭(zāo)到一(yī)架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火灾目前(qián)都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元区三大关(guān)键利率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利率、边(biān)际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降至2％的目(mù)标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合(hé)约微(wēi)跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面(miàn)，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点，市场对连续(xù)加息(xī)对经(jīng)济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧(yōu)加(jiā)剧(jù)；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再(zài)度出现(xiàn)破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一(yī)定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化工(gōng)组(zǔ)组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期(qī)货原油分析(xī)师(shī)高健(jiàn)告诉(sù)期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美(měi)国(guó)白宫对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目(mù)前(qián)美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的(de)宏观避险情绪(xù)是(shì)否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别(bié)演(yǎn)变成周度级别的(de)拉升行情。如果(guǒ)这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期市场语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么(chǎng)的(de)关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业(yè)、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在利率上升(shēng)和通(tōng)胀(zhàng)居高不下(xià)的情(qíng)况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的(de)风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停(tíng)止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带来的(de)风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点(diǎn)在于美联储是(shì)否会在接(jiē)下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大(dà)跌的(de)情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的(de)相似(shì)性。高健表示，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危机的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高的参考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌(diē)回升(shēng)，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上(shàng)的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要(yào)重点(diǎn)留意(yì)是(shì)否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大(dà)幅减少，而美国即(jí)将进入夏季(jì)用油高峰(fēng)，市场预期需求将会(huì)逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起(qǐ)进入(rù)“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着(zhe)各种努力(lì)，虽(suī)然实际落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供(gōng)小于(yú)需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破(pò)上行(xíng)仍需其他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格局，价(jià)格(gé)向(xiàng)下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支(zhī)撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破(pò)位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级别(bié)的(de)行(xíng)情。除(chú)此之外(wài)，原油暂时看不到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息基本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对(duì)大(dà)宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上将有一(yī)定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍需(xū)一段时间观(guān)察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但(dàn)市(shì)场(chǎng)的底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性底部(bù)或已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国(guó)将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关(guān)的(de)交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格(gé)下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高(gāo)位，对比(bǐ)往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求(qiú)未有明(míng)显回(huí)暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关(guān)情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，一季(jì)度(dù)受沥(lì)青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续(xù)回升，尽管近期随着利润(rùn)的(de)压缩，沥(lì)青装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供应(yīng)仍处(chù)于(yú)相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原(yuán)料(liào)稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的(de)问题持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季(jì)，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着(zhe)气(qì)温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波(bō)动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端原油，短期供(gōng)需端矛盾(dùn)并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及(jí)衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价格也(yě)难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏(piān)弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库存持(chí)续累积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院(yuàn)能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰(fēng)，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提(tí)升10个百分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽(qì)油(yóu)裂解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃(tīng)调(diào)油需求也不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内(nèi)比重为(wèi)20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际(jì)检修力度(dù)有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石化和(hé)英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预(yù)计(jì)5月供(gōng)需(xū)依然偏松。”福(fú)能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从年初(chū)开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽(kuān)松。同时(shí)，调(diào)油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩大，PX价(jià)格(gé)或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油(yóu)价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率有改善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹(dàn)开(kāi)工(gōng)率也(yě)出现了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差(chà)仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致(zhì)趋(qū)势延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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