在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为(wèi)安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价(jià)格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级(jí)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净(jìng)流入(rù)天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物资金(jīn)都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目(mù)前跟踪(zōng)日(rì)经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情(qíng)况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会(huì)产生二级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不要盲目(mù)买入(rù)高(gāo)溢价(jià)品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本(běn)股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股市持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一(yī)改革下，预(yù)计(jì)部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿(yì)日元(yuán)的股(gǔ)票(piào)被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期部分利好消息带(dài)动市场情(qíng)绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股(g天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物ǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉(shè)及相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避免盲目(mù)追高(gāo)带(dài)来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿(yì)元(yuán)，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过了(le)2亿(yì)元资(zī)金(jīn)体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基(jī)金指数与(yǔ)量(liàng)化(huà)投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源(yuán)汽车(chē)发(fā)展优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超(chāo)过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流(liú)出资(zī)金也(yě)有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金(jīn)净(jìng)流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类板块的投(tóu)资机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前市场(chǎng)对(duì)题(tí)材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议(yì)继(jì)续关注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工智(zhì)能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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