四大国有银行的集(jí)体降(jiàng)息惊动(dòng)市(shì)场，存款利率正迎来(lái)新一轮“降息(xī)潮”？

　　消息(xī)显示，5月15日（下(xià)周一(yī)）起(qǐ)银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限将(jiāng)下调，四(sì)大国有银行协(xié)定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限下调幅度为30BP，其(qí)它金安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方融机构降幅为50BP。

　　记者注(zhù)意到，今年以来银(yín)行业已有三波存款利率(lǜ)下调，此(cǐ)前(qián)两次分别(bié)是：4月，多家中小银行人民币(bì)存(cún)款利率下调；5月5日，浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行(xíng)跟进“补降”。至此，4月(yuè)以来已有(yǒu)至少20家(jiā)中小银行（含农(nóng)村信用(yòng)合作联社）下调人民币存款利率，调降(jiàng)幅度(dù)不一(yī)。

　　货币(bì)政策牵一发(fā)而动全身，与经济(jì)、就业、投(tóu)资以及老百姓(xìng)“钱袋子”都息息相关。那么，如(rú)何理解(jiě)此次下调通(tōng)知和协定存款利率？今年“降(jiàng)息潮”迭起是否等同(tóng)于(yú)经济增(zēng)速放缓的信号？市场上关于企业、老百姓(xìng)手中的钱变“毛”的担忧何(hé)解(jiě)？

　　从推出(chū)背景来(lái)看，多(duō)方观点认为(wèi)，本次存款利率新规(guī)主要基于(yú)三重考(kǎo)量(liàng)。一是符合推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深(shēn)化大背景；二是对银行而言，存(cún)款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；三是促(cù)进投资、消费，本次降息(xī)也被看作(zuò)是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　不过(guò)也需要看到的是，本次调降中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存款，都是针对特(tè)定(dìng)存取需(xū)求的客户，面向范围有(yǒu)限。据民生(shēng)证券宏观团(tuán)队测算，通知存款和协定存款在银行存款中占比(bǐ)不高，以四大行的单(dān)位通知(zhī)存款为例，常年只占企业存款总规(guī)模的3％-4％；招(zhāo)商证(zhèng)券银行团队的数据显示，协定(dìng)存(cún)款等规模预(yù)计为20-30万亿(yì)，占比(bǐ)约(yuē)为(wèi)10％。

　　关注一：如何理解(jiě)此次下调通(tōng)知和协(xié)定存(cún)款利率？

　　中国人民(mín)银(yín)行行长(zhǎng)易纲在近期公开(kāi)讲(jiǎng)话中提到，从过去二十(shí)年的数据看，我国实际利率总体保持(chí)在略低于潜(qián)在(zài)经济(jì)增速这一“黄金法则”水平上，与潜在经济增长(zhǎng)水(shuǐ)平基本匹配。在(zài)经济复苏的关键(jiàn)时(shí)点(diǎn)上，如何理解此次下调(diào)通(tōng)知和(hé)协定(dìng)存款利率(lǜ)？

　　目前，多方观点都提(tí)及的是，本(běn)轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。

　　招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛梳理了这一市场化改革的过程。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，随后，国有(yǒu)大行同年9月(yuè)下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措施。随之而(ér)来的是，此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调。李湛认为，这均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　此外，从减轻银行息差压力的必要性来看(kàn)，民生证(zhèng)券宏(hóng)观(guān)团队也倾(qīng)向于认为，本(běn)次(cì)调整更多仍是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，并且完成存款(kuǎn)利率调整的闭环，改(gǎi)善银行利(lì)润(rùn)空间。存款(kuǎn)利率机(jī)制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整，“当下有必(bì)要一(yī)次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款(kuǎn)利率，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效(xiào)性。此外，数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，国有(yǒu)银行一(yī)季(jì)度(dù)净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，当下调利(lì)率有(yǒu)助于降低银行(xíng)负(fù)债成本，推(tuī)动银行投放信贷的(de)积极(jí)性。”民(mín)生证(zhèng)券认为(wèi)。

　　除利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)及银行净息差压力增大(dà)外，某(mǒu)大型银行金融市(shì)场研(yán)究(jiū)员还(hái)关注到的(de)是国内存款(kuǎn)市场的供需变化——近(jìn)年(nián)来国内经济受多重因素冲(chōng)击，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)场景(jǐng)受制约，预防性储蓄有(yǒu)所增加及风险偏好(hǎo)下降等(děng)，导致(zhì)居民储蓄存款(kuǎn)上升较快，部分银(yín)行根据市(shì)场供需变化，综(zōng)合(hé)指数经营(yíng)情况，灵活调节存款利率，只是不(bù)同银(yín)行在调整节奏、时机方(fāng)面存在(zài)差异。

　　关注二(èr)：本(běn)次存款利率下调带来哪些影响？

　　4月28日中央政治局会(huì)议强调，要有效防范化解重点领域风险，统(tǒng)筹(chóu)做好中小银行、保险和信托(tuō)机构改革化(huà)险工作。一锤(chuí)定音之下，本次调降(jiàng)利率也被认(rèn)为维护金融稳定(dìng)的一大(dà)举措(cuò)。

　　呵(hē)护动作具体体(tǐ)现在哪(nǎ)些方面？招商(shāng)基金(jīn)李湛认(rèn)为，本次调降通知(zhī)主要释放了两大(dà)信号，一是减轻(qīng)银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的(de)对(duì)公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；二是减(jiǎn)少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　粤(yuè)开证券(quàn)首席(xí)经济学家罗志(zhì)恒的观点是，调(diào)降协定(dìng)存款和通知存(cún)款的利安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方率上(shàng)限，主(zhǔ)要目的(de)是规范银行业存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，合力压降(jiàng)银行负债(zhài)成本。当前银行净利差(chà)空间较小(xiǎo)，压降负债(zhài)端成本，有助(zhù)于(yú)改善银行盈利(lì)、补充净资本、降低金(jīn)融风(fēng)险。此外，银行负债端成本下降，也(yě)为资产(chǎn)端的贷(dài)款利(lì)率下调(diào)、降低实体经济融资(zī)成本进一步打开空间。

　　国泰君安宏观首席(xí)分析师(shī)董琦也认为，存款利率调降(jiàng)，既(jì)有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成(chéng)本压(yā)力，又有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　招商证券(quàn)银行团队同样(yàng)提到，新规对于规范协定存(cún)款定价秩序作用(yòng)较大，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞争，合力(lì)压降银(yín)行负(fù)债成本。该团(tuán)队预计，协定(dìng)存款(kuǎn)等规模20-30万亿，占总存(cún)款比例10％左右(yòu)，由此来看(kàn)，新规将降低(dī)银行总存(cún)款付(fù)息率2BP左右(yòu)。

　　对于股债市场的影响方面，民生证(zhèng)券(quàn)宏观团队表示(shì)，现实中，存款利率下调有助于压低全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券；同时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　川(chuān)财(cái)证券首席经济学(xué)家(jiā)陈雳则表示，在当前整个经济(jì)复苏的大背景下(xià)，进一步释放市场(chǎng)流动(dòng)性、活跃消费是一(yī)个重要的、阶段性(xìng)目标，存款降(jiàng)息调节(jié)，对(duì)促销(xiāo)费无(wú)疑有一定的引导作用(yòng)。

　　关注三(sān)：压(yā)降(jiàng)银行存款成(chéng)本是(shì)否大势(shì)所趋？

　　2022年四季度货币(bì)政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表明，当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上(shàng)也强调(diào)“着力支持(chí)扩(kuò)大内(nèi)需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持”。从本次降息(xī)释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币(bì)政策进一(yī)步宽松(sōng)？

　　对此，招商(shāng)基(jī)金李湛的看法是，货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时尚早。“本(běn)次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准(zhǔn)有力”的货币政策之(zhī)下(xià)，也有多(duō)方观(guān)点提到，压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。国(guó)泰君安董琦(qí)关(guān)注到(dào)，当前经济(jì)修复内生(shēng)动力依然不强，外需压(yā)力没有完全(quán)缓解，货币政策将继续对经济(jì)修复带来支撑作(zuò)用，未来伴随经(jīng)济修复，利率水平(píng)的(de)调(diào)降还(hái)没有结(jié)束。

　　招商证券(quàn)银行团队的观点也不谋而合——长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等(děng)影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。

　　展望未来货币政(zhèng)策的(de)走(zǒu)向(xiàng)，上述大型银行金融(róng)市场研究(jiū)员认为，需要看到的是，目前经济处于修(xiū)复(fù)性复苏阶段，经济恢(huī)复(fù)仍需要适度货币环境支持，同(tóng)时，国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)不(bù)平衡问题依(yī)然(rán)突(tū)出，要求(qiú)货币政策支(zhī)持精(jīng)准有力(lì)。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调，在保持信贷总量适度增长，市场流动性合(hé)理充(chōng)裕情况下，更加倚重结(jié)构(gòu)性工具(jù)，加大实体经济薄弱(ruò)环(huán)节(jié)，重点新兴领域支持，提升政策精准质效。

　　关注(zhù)四：老(lǎo)百姓和企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协(xié)定存款、通知存款利率自(zì)律上限将迎调整(zhěng)的同时，有市场观点担心，降息一方面(miàn)有(yǒu)利于刺激(jī)消费以及缓和银行经(jīng)营压力，但另一方面老百姓、企业(yè)手(shǒu)里(lǐ)的(de)存款收益缩水了。在评价双方博(bó)弈(yì)观点之前，不妨(fáng)先(xiān)厘清通知存(cún)款及协(xié)定存(cún)款两个概(gài)念的定义(yì)。

　　通知(zhī)和协(xié)定存款介于定活(huó)期存款之间，利(lì)率高于活期存款(kuǎn)，但比定期存款存取灵活，两者(zhě)的共(gòng)同优(yōu)点(diǎn)是(shì)，在保持资金(jīn)灵(líng)活使用(yòng)的(de)同时，提高利息回报。其中：

　　通知存款是活期存款的一种，主(zhǔ)要有1天和7天两个期限，支(zhī)取时需提前1天或7天通知银行(xíng)，即(jí)可按实际存期及(jí)支取日相应币种档次(cì)利率计付利息，个人和企业均可以办理(lǐ)。当(dāng)前1天和(hé)7天(tiān)期通知存款(kuǎn)的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款指企事业(yè)单位在银行(xíng)开立一个具(jù)有结算和(hé)协定存款双(shuāng)重功(gōng)能的协定(dìng)存款账户，并约(yuē)定(dìng)基本(běn)存款额度(dù)，由银行将协定存款账户中超(chāo)过该(gāi)额度的部分按协定存款(kuǎn)利(lì)率单(dān)独计息的一种存(cún)款方式。协定存款性(xìng)质介于活期和(hé)定期存款之间(jiān)，只面(miàn)向企业(yè)办理，期(qī)限(xiàn)最长为(wèi)1年。当前，协定存(cún)款的基准(zhǔn)利率(lǜ)为1.15％。

　　协定存款属于(yú)对公(gōng)业务(wù安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方)，通(tōng)知存款既有(yǒu)对公(gōng)业务，也有(yǒu)个人业(yè)务，但都有一定的存款(kuǎn)门(mén)槛。基于此，粤开证券首席经济学家罗志恒提出的观点(diǎn)是，总体来看(kàn)，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款基本(běn)上以对公活期存(cún)款为主，对(duì)一般老百姓(xìng)的影响不(bù)大。对于企业来说(shuō)，会有一定的利息损失，但若存贷款利率都能有所下调，也(yě)有助于刺激企业投资并降低融资(zī)成本。

　　此(cǐ)外记(jì)者(zhě)也注意到(dào)，央行(xíng)最新数据(jù)显(xiǎn)示，4月份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元，其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元。进一步来看，存款利率调降是否会刺激超额储(chǔ)蓄(xù)流出？

　　国泰君(jūn)安董琦表示(shì)，这一传导(dǎo)过(guò)程(chéng)并非(fēi)一蹴而就，且(qiě)需(xū)要总量政策继续支(zhī)撑。经济(jì)当前依(yī)然需要休养(yǎng)生息，特别是在(zài)前期服务业(yè)修复后，与制造业产生循(xún)环(huán)，带动收(shōu)入预期(qī)改善，最(zuì)终才会(huì)带动(dòng)居民(mín)与企业储蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛(zhàn)的建议是，应(yīng)辩(biàn)证(zhèng)看待本次降息。疫(yì)情(qíng)以来，企(qǐ)业及居民形成了一定规模的超额储蓄，降息可以降(jiàng)低企业、居民的(de)储蓄意(yì)愿，引导企业加大(dà)投(tóu)资、居民增加消费，促进经济(jì)复苏。“只有经济复苏斜率提升，企业、居民(mín)对后续(xù)的收入信心(xīn)才会回升，进而形成储蓄转化为(wèi)投资、消费，再形成增(zēng)厚企业、居民收入的良(liáng)性(xìng)循环(huán)。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方