编(biān)者按(àn)

　　本(běn)周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在(zài)他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既往地表示，会(huì)在优质的(de)股票里寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在(zài)公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是(shì)前(qián)五大的(de)重仓(cāng)次序有(yǒu)所不(bù)同(tóng)，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调整，增(zēng)加了(le)消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内(nèi)首个(gè)国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先(xiān)交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代表作(zuò)新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对(duì)最高(gāo)的就是(shì)非传统新(xīn)能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近(jìn)期发(fā)布(bù)的(de)年度(dù)业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳(shū)理，在(zài)信澳(ào)研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是(shì)动态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票(piào)依然(rán)为上季的(de)7只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是宁德(dé)时(shí)代、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能(néng)维持(chí)较(jiào)长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的(de)终(zhōng)局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其(qí)基金相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季报和一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周刊(kān)》发现他(tā)所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升(shēng)至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四(sì)位。同(tóng)时(shí)极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰(tài)元(yuán)和(hé)价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公(gōng)司(sī)达到了(le)四(sì)家。而从(cóng)相关标的(de)的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产是我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的(de)中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了(le)有(yǒu)色(sè)行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国(guó)内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进(jìn)的(de)公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的还有安(ān)徽(huī)合力(lì)和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高(清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢gāo)品质(zhì)、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的(de)估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的(de)预期下(xià)，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升，截(jié)至本周四(sì)的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河(hé)创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还(hái)有较强(qiáng)的(de)新能(néng)源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边(biān)倒(dào)地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基(jī)金合同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他(tā)的(de)成名作华安(ān)媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发(fā)现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大(dà)幅调(diào)仓(cāng)原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同(tóng)主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和(hé)受益于(yú)国(guó)民经(jīng)济(jì)持续(xù)增长的消费及原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回(huí)归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技(jì)创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目前(qián)年内(nèi)的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明(míng)星(xīng)基金经理们(men)的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头(tóu)三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次(cì)于房地(dì)产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块闻名(míng)，目(mù)前(qián)他(tā)在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管理的(de)产(chǎn)品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华(huá)测导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到(dào)消费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾(wěi)声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管理两只军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例(lì)，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一(yī)处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全(quán)市(shì)场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为(wèi)举(jǔ)例(lì)分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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