5月(yuè)迎来开门红(hóng)，A股成交额连(lián)续20日保持在1万(wàn)亿以上(shàng)，市场对于(yú)人(rén)工智能、消费(fèi)、新(xīn)能源等板块看法分歧较大，截至5月4日，已有多(duō)家券商发(fā)布了5月金股(gǔ)和(hé)策(cè)略。

　　一、5月金股出炉(lú)，传媒(méi)、银(yín)行关注度提升最大

　　截至5月(yuè)4日，15家(jiā)券商共计(jì)推荐了154只(zhǐ)金股，从行业来看(kàn)，机械设备行(xíng)业板块暂时是5月机构人(rén)气(qì)最(zuì)高(gāo)的板(bǎn)块，占比接近1成，银行板块罕见(jiàn)出现多只金股，两(liǎng)者(zhě)一定程度与中特估概念有所(suǒ)重叠。

　　而人工智能/TMT产业(yè)出现分化，传媒板块关注度(dù)提升最为明(míng)显(xiǎn)，计(jì)算机板块关注度则快(kuài)速下降，这也与4月份行情走势(shì)相互印(yìn)证(zhèng)，传媒板块(kuài)率先突破(pò)，可能会成为(wèi)AI概念笑到最(zuì)后(hòu)的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零(líng)售的(de)关注度也小幅回暖，可能与淄博烧(shāo)烤和五一旅游市场的火(huǒ)爆有关。

　　从(cóng)各家券商推荐(jiàn)的金股标的集中度来(lái)看，150多只金(jīn)股(gǔ)中，有(yǒu)22只(zhǐ)金股同时被2家(jiā)及以上(shàng)的机(jī)构共(gòng)同(tóng)推(tuī)荐。其中三(sān)只传(chuán)媒(méi)股同时获得3家以(yǐ)上机构推荐，分别是三七互娱、腾讯控股和、恺英(yīng)网络。

　　传媒板块(kuài)受关注的逻辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版号放开后，新产品（游戏(xì)）有望(wàng)放量（出现爆款）。

　　二、4月金(jīn)股成绩回顾，小商品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看4月(yuè)金股策(cè)略表现(xiàn)，东(dōng)吴证券以12.58%收益名列(liè)前(qián)茅，精测电子贡献(xiàn)其中绝(jué)大(dà)多数收益(yì)，海(hǎi)通证券以12.42%的收益(yì)紧随其后。总体来看，34家券商中仅11家券商金股(gǔ)策略盈利(lì)，收益中位(wèi)数为(wèi)-1.65%，各项(xiàng)成绩均不如近几小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)(jǐ)期，主要(yào)与大(dà)盘行(xíng)情(qíng)的撕裂有关。

　　这种极端行情的(de)演绎体现在热门金股上(shàng)则表现为“全军覆没(méi)”，8只同(tóng)时获得4家机构(gòu)的金(jīn)股中(zhōng)仅(jǐn)宁德(dé)时代涨幅为正，腾讯控股、泸州老窖则出现了10%以上(shàng)的回撤(chè)。

　　而小商品城、精测(cè)电子涨幅超过(guò)60%，为4月涨幅最(zuì)高的(de)金股。

　　三、5月行情怎(zěn)么走？机构多数持保(bǎo)守看法

　　各(gè)大券商对五月份的(de)投资(zī)方向(xiàng)做了(le)预(yù)判(pàn)，综(zōng)合多家观(guān)点，券商们对五月(yuè)的大(dà)盘的看法比(bǐ)较保守，建议多(duō)看少(shǎo)动，推荐较多的(de)行业(yè)是电气设备、消费、医药、军工，对(duì)地产股的走势机(jī)构(gòu)有分歧(qí)，区(qū)域(yù)规(guī)划、券商、沪港通(tōng)、个(gè)股(gǔ)期(qī)权则因有事件驱动所以有(yǒu)短期(qī)的机(jī)会(huì)。

　　安信策略阐述了美国(guó)股票投资的一个(gè)习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每年5月到10月股(gǔ)票市场的相对弱势(shì)。这有(yǒu)悖于现(xiàn)代投资理论，但又屡见不鲜。在2010年(nián)-2013年的A股市场中，我们也发现(xiàn)了明(míng)显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指(zhǐ)数在5月出现上涨，其他年(nián)份均现(xiàn)下跌。如(rú)果统计5、6两个月的市(shì)场表(biǎo)现，则四年均报下跌，平均(jūn)跌(diē)幅(fú)达(dá)7.8%。

　　民(mín)生策略表(biǎo)示经济的微刺激(jī)(包括重大项目的(de)陆续推出和开工)不会停止;同(tóng)时，管理层对信用风险(xiǎn)及资产价格风险的容忍度正在(zài)降低，但在投资缺口重回下行通道(dào)、通胀继续低位徘(pái)徊的经济(jì)周(zhōu)期格(gé)局下，只托不(bù)举、定点发力的“微刺激”难以扭转(zhuǎn)市(shì)场有底无高度的现状。

　　申万策略(lüè)认为市场依(yī)然(rán)维持(chí)震(zhèn)荡格局，长(zhǎng)期(qī)看(kàn)二级市场估值体系国际化(huà)是趋势，优质成长(zhǎng)有望迎来(lái)深蹲起(qǐ)跳(tiào)的机会(huì)，可以做一(yī)把(bǎ)反弹，国企(qǐ)改革红利释放非常值得期待(dài)。

　　招商(shāng)策略判(pàn)断(duàn)在(zài)去杠杆(gān)的(de)背(bèi)景下，要么减少负债，要么增(zēng)加资本，减负债会带来经济(jì)收缩压力，增资本会带(dài)来(lái)股票供给压(yā)力(lì)，市场(chǎng)尚未走出这种被动(dòng)局面(miàn)的影(yǐng)响。PMI数据显示(shì)经济下行压力暂时(shí)有(yǒu)所缓和，但尚无法期望经(jīng)济会出现持续(xù)或者大幅改善;资(zī)金利率(lǜ)的回落是衰(shuāi)退性的，不(bù)意味着流动性出(chū)现主(zhǔ)动式改善;风险偏好(hǎo)受刚性(xìng)兑付打破预(yù)期影响仍难以(yǐ)出(chū)现改善;IPO开闸预期增(zēng)加(jiā)股票供(gōng)给担忧。总体(tǐ)上仍维(wéi)持二季度(dù)投资(zī)策略观点，谨慎(shèn)为上，保持低仓位;相对来说(shuō)，中(zhōng)盘股如医药、家电、汽(qì)车(chē)、食品饮料等一线(xiàn)白马等业绩增长确定性高、估值不高，可以有相对收益。(关键(jiàn)词：医(yī)药(yào)、食品饮料(liào)等白马股)

　　海通(tōng)策(cè)略展望(wàng)5月市场环(huán)境，一(yī)些(xiē)积极因素正出(chū)现，将给市场带来一些阳光：(1)宏观面，政策底限思(sī)维仍(réng)在，悲(bēi)观预期或(huò)修正(zhèng)。(2)微观面(miàn)，部分(fēn)龙头成(chéng)长股(gǔ)业绩仍靓丽(lì)。(3)市场面，政(zhèng)策性、事(shì)件(jiàn)性亮点望提振市场情绪(xù)。从管理层的政策取向来看，短期打破概率偏低，震荡(dàng)市特(tè)征(zhēng)没变。短期市场(chǎng)下跌后(hòu)5月有些积极因素出现，建(jiàn)议备战回调(diào)后的反弹。

　　中信策(cè)略(lüè)分(fēn)析称，首先，A股盈(yíng)利增速下行确立，并将继续(xù);其次，前期小批多次(cì)的微刺(cì)激下，市场对短期(qī)经(jīng)济(jì)预期(qī)偏(piān)乐观，而实际政(zhèng)策(cè)效果(guǒ)难以(yǐ)对冲来自房地产(chǎn)等领域带来的(de)经(jīng)济(jì)下行动能，基本(běn)面(miàn)预期(qī)很(hěn)有可能下修(xiū);再次，改革和结构调整(zhěng)依然是政(zhèng)策主要目标，政府不托底，政策不全面放松(sōng)的情况(kuàng)下，房地产风险发酵，IPO重启对(duì)风险偏(piān)好都有不利影响。监管部门的(de)维稳措施亦(yì)难以改变基(jī)本(běn)面弱平(píng)衡(héng)向(xiàng)下打破(pò)的趋势，5月份市场(chǎng)仍将继续维持(chí)弱势下跌(diē)格局。

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