一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也(yě)超(chāo)过(guò)了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构(g你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的òu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易(yì)新(xīn)上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资(zī)机(jī)会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新的投资(zī)领域(yù)带来(lái)了大(dà)量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年(n你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的ián)，市场的投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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