用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务(wù)转型第二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营(yíng)收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的(de)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点(diǎn)之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了定增融(róng)资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿(yì)股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎndoi的时候怎么夹，doi是怎么夹g)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各季(jì)度业绩(jì)更(gèng)是(shì)连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年(nián)三(sān)季(jì)度末退出前十大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的(de)数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级(jí)服务(wù)市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络(luò)正(zhèng)式(shì)发布了(le)完(wán)全基于互联网doi的时候怎么夹，doi是怎么夹架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力云等云(yún)产品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底(dǐ)座和(hé)服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司(sī)主要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩大收doi的时候怎么夹，doi是怎么夹入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书(shū)》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不一定会(huì)面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大(dà)幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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