5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大(dà)国有银行(xíng)协定存(cún)款和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调(diào)中(zhōng)协定(dìng)存(cún)款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽(zé)基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调整机制(z顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解hì)，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去(qù)年(nián)9月下调存(cún)款利(lì)率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期(qī)资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第(dì)二，银(yín)行(xíng)整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系(xì)发生了变(biàn)化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银(yín)行从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过(guò)自(zì)律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：中国的(de)存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式复苏(sū)后经(jīng)济(jì)边(biān)际走弱(ruò)，经济修(xiū)复(fù)存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于活(huó)期和定期存(cún)款之间(jiān)的存(cún)款的(de)利率调整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一次性(xìng)调整通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解上(shàng)限，保证(zhèng)存(cún)款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也(yě)代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意义(yì)的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解降(jiàng)准以及结(jié)构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资(zī)金投(tóu)放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济(jì)运(yùn)行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会(huì)维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从(cóng)银(yín)行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大，而存款利率上(shàng)限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利(lì)率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制(zhì)商业(yè)银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动存款利(lì)率下(xià)降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信(xìn)贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需(xū)求仍(réng)在(zài)，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利(lì)率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次存款利率下(xià)调(diào)也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释(shì)放(fàng)了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次(cì)下调(diào)将(jiāng)引导银行的(de)对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民(mín)的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调(diào)对(duì)市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降(jiàng)息预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得(dé)对公(gōng)客户活期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐(qí)，一(yī)方面(miàn)有助于(yú)缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公(gōng)活期存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打(dǎ)开了(le)资产端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行使得商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)预(yù)期，有利(lì)于降低全社会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续(xù)经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧(jù)了(le)银(yín)行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中(zhōng)短(duǎn)期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下(xià)调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相较活期(qī)存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定(dìng)的(de)超(chāo)额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不(bù)具(jù)备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经(jīng)理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能(néng)力和(hé)风控能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理类产品等(děng)风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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