金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷款折(zhé)合(hé)人民币(bì)减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季度透支了(le)部分银行(xíng)信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方主因居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款(kuǎn)的流出(chū)而(ér)非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再(zài)度(dù)转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让(ràng)理财(cái)产品在(zài)季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然(rán)后(hòu)在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规律。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似(shì)居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能(néng)去(qù)向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的(de)信贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方(suō)。这种(zhǒng)结(jié)构特征(zhēng)反映了居(jū)民(mín)端在(zài)前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不(bù)足的(de)情况。如(rú)果没有进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在(zài)低位。

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