自2022年底以(yǐ)来，A股市(shì)场一改颓(tuí)势，展(zhǎn)现(xiàn)出积(jī)极(jí)回暖的画(huà)风，半导体(tǐ)、AI、中特(tè)估(gū)等(děng)主题层出不穷，基(jī)金经理也随之调仓换(huàn)股，成为市场关(guān)注焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将明星基(jī)金经理们近期投资(zī)动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广发(fā)、富(fù)国、景顺长城等(děng)基金披露旗下基(jī)金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等一季度投资情况出(chū)炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理对后市的(de)基本看法(fǎ)。多数明(míng)星基金经理(lǐ)在一季度(dù)仍保持90％以上的高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，仍坚持了自己的投资(zī)风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如(rú)刘彦春表示对全年(nián)股(gǔ)票市场有信心，未来(lái)将继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季(jì)度的表现持乐(lè)观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本(běn)面验证(zhèng)，预(yù)计(jì)更(gèng)注重基本面和估值的(de)匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一季(jì)报(bào)也用相(xiāng)当大的(de)篇幅谈了(le)他对一(yī)季度热门的AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新的技术革命，但直(zhí)言客(kè)观上当下(xià)的研究(jiū)认知还不具备对(duì)相关(guān)标的(de)的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓(cāng)位运(yùn)作

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤”的(de)张(zhāng)坤是最受基(jī)民关注的基(jī)金经(jīng)理，他是国内首位千亿级主动权益基金(jīn)经(jīng)理，手握(wò)巨资让(ràng)他(tā)分(fēn)量十足。

　　从基金君(jūn)整理表格(gé)来看，相较去(qù)年(nián)底，张坤所管理(lǐ)的4只基金在今年(nián)一季(jì)度仓位基本都维(wéi)持高仓(cāng)位运作(zuò)，多只基(jī)金(jīn)一季度末(mò)仓位均处于(yú)94％以上。

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　　具(jù)体(tǐ)来看，张坤(kūn)管理的四只基金(jīn)中(zhōng)规模最大的一只——易方达(dá)蓝筹(chóu)精选，由去年末的股票市(shì)值占基金净值比例(lì)的(de)94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报中(zhōng)也(yě)写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张(zhāng)坤管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质精选、易方(fāng)达亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年持有(yǒu)一(yī)季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓(cāng)位(wèi)，一季度末所管理的4只基金(jīn)基本维(wéi)持和去年(nián)底的差不多的港(gǎng)股仓位，基(jī)本(běn)都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅度较大的是易(yì)方(fāng)达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一季(jì)度末(mò)该(gāi)基金持(chí)有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季(jì)度配置(zhì)港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的(de)调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了科技(jì)等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)，另外(wài)，在区域分布上配置(zhì)的更加均衡(héng)。个股(gǔ)方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司(sī)。

　　一季度增配消费、降低(dī)金融(róng)

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资(zī)者需要(yào)时刻保持一种克制(zhì)而理性的心(xīn)理状(zhuàng)态，不需要大(dà)量(liàng)的行动，而是(shì)极大的耐心，坚持投(tóu)资原(yuán)则，等到机会时全力(lì)出(chū)击。他一直保(bǎo)持着偏低换手率，一季报的(de)重仓股也基本保持稳(wěn)定，只是在结构上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季(jì)度(dù)末持仓上看，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵州茅台再次成为该基金(jīn)的第一(yī)大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第(dì)三大重仓股，而在(zài)去年(nián)末，该基金前三大重(zhòng)仓股依(yī)次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在季报中写道，一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和(hé)香港(gǎng)交易所，而增加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相(xiāng)较去年底，中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)新进(jìn)前十大重仓股之列，而药明生物退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　目(mù)前看，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选和易方(fāng)达(dá)优质企业三(sān)年持(chí)有的头(tóu)号重仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达亚(yà)洲精(jīng)选和易方达优(yōu)质(zhì)精(jīng)选的头号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底(dǐ)这(zhè)四只基(jī)金的头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股均为腾(téng)讯控(kòng)股。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯控股仍是(shì)易方达(dá)优质精(jīng)选的(de)第一大重仓股，但相(xiāng)较去年底已经(jīng)进(jìn)行了减(jiǎn)持，同样减持的(de)还(hái)有(yǒu)港交所，这只个股已(yǐ)经推出了前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)。而美团新(xīn)进其(qí)前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾(céng)是(shì)行业内首位主动权益基金(jīn)管(guǎn)理规模(mó)超(chāo)过千亿的基金经(jīng)理，但(dàn)近(jìn)两年(nián)A股市(shì)场震荡(dàng)，所管理规模所缩(suō)水(shuǐ)。一季度末他所管(guǎn)理规(guī)模基本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理(lǐ)的4只基(jī)金(jīn)合计总(zǒng)规模达(dá)到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易方(fāng)达优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模(mó)分别(bié)为562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是(shì)，易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选在今年一季度规模缩(suō)水8.66亿(yì)元，目(mù)前仍以(yǐ)562.09亿(yì)元的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤每次(cì)在季报中都会清晰写道自(zì)己(jǐ)的投资思路，这(zhè)一次也不例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面(miàn)价值投资很吸引人的一点是，投资者可以用很长一(yī)段时间来充分观察公(gōng)司的发(fā)展，等到(dào)它们用事(shì)实证明自己的成功(gōng)和巨大的成长潜力(lì)之后，再(zài)买入也(yě)不(bù)迟。

　　基(jī)本面价值投资的优势之一在(zài)于可积累性。具体来(lái)说，积累(lèi)体(tǐ)现在对(duì)基本(běn)面分析方法(fǎ)的理解和对具体行业和企(qǐ)业的(de)洞察，所有这些都使投(tóu)资(zī)者未来更可能做(zuò)出对具体投资标的内(nèi)在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如(rú)果只是针对(duì)某一次投资，积累的(de)重(zhòng)要性可能并不显著。但如(rú)果将(jiāng)投资(zī)贯穿一(yī)生(shēng)，并将长期复合回报作(zuò)为终级目(mù)标，可积累性就是这一(yī)目标(biāo)的最重(zhòng)要保障，选择一(yī)条可积(jī)累(lèi)的 “很长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很(hěn)重要的。我们会参考全球(qiú)产(chǎn)业升(shēng)级的经验，持续做深入的研(yán)究积(jī)累(lèi)，争(zhēng)取构建一个全面而尽(jǐn)量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正确评估企业的(de)竞争力并跨行业选出好的公司。识别出好公司是如(rú)此重要，因(yīn)为好(hǎo)公司不是好股票的唯一情形(xíng)就是(shì)估(gū)值过高(gāo)，在(zài)其(qí)他情形(xíng)下，好公(gōng)司都会给投资者带来长(zhǎng)期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期报告并对财务数据进行系(xì)统整(zhěng)理和分析，是理(lǐ)解企业基本(běn)面的(de)核心手段之一。在定期报(bào)告中，企(qǐ)业的(de)所有经营活动(dòng)都会(huì)反映(yìng)在财务数(shù)据(jù)中(zhōng)，定量的数据可以用来检验并修正调研中对(duì)企(qǐ)业(yè)形成(chéng)的定性感知。如果(guǒ)能(néng)对一家公司过去和当前的财务状(zhuàng)况了如指掌，就更有(yǒu)可能正确评判这(zhè)家公(gōng)司的(de)未(wèi)来价(jià)值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如(rú)果你对一(yī)家公司感兴趣，那就(jiù)看看它的年报，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街98％的(de)人。如(rú)果你(nǐ)阅读了年报中的附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都(dōu)经历过短期的经营业(yè)绩和(hé)股(gǔ)价的震荡，经历过(guò)市场先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们(men)成功(gōng)的模(mó)式往往没有(yǒu)变化(huà)，通过深入的研究并(bìng)抓(zhuā)住这些关键的因素，是能够一路坚持(chí)下来的重要因素，也通常意味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车

　　曾(céng)经作为(wèi)一(yī)人包揽前三(sān)的基金经理刘(liú)格菘(sōng)，其一举一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发(fā)双擎升(shēng)级为例(lì)，一季度(dù)末该(gāi)基金(jīn)保(bǎo)持(chí)较高仓位运作，该基(jī)金股票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高(gāo)仓位(wèi)应(yīng)对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)调整。数(shù)据(jù)显示，广发双擎升级一季度末(mò)前五大重仓(cāng)股分别(bié)为晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出现在该基金去年四(sì)季(jì)度(dù)末的(de)前十大重仓股之列(liè)。

　　刘(liú)格菘在季报中(zhōng)写(xiě)道(dào)，2023年一季(jì)度，表现较(jiào)好的行业为新科(kē)技技术演(yǎn)绎预(yù)测中的相(xiāng)关行业(yè)，例如计算(suàn)机、传媒、通信。以(yǐ)光伏(fú)、新能(néng)源、汽车等(děng)为代(dài)表的高(gāo)端制造业资(zī)产经(jīng)历了下跌(diē)。在(zài)海(hǎi)外金融风险担忧、经(jīng)济衰退(tuì)的初始预期、国际(jì)关系(xì)不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热(rè)烈的应用展望，资金分流可能是高端制(zhì)造业(yè)相(xiāng)对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链(liàn)布局。从重(zhòng)仓持股(gǔ)来(lái)看，该(gāi)基(jī)金重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化(huà)不大，仅晶(jī公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗ng)科能源新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而比(bǐ)亚(yà)迪退出了前十大(dà)重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘格菘对(duì)市场2023年(nián)二季度的(de)表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐(zhú)渐(jiàn)披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎实基(jī)本面验证，预计(jì)更注(zhù)重基本面和估(gū)值的匹配度。对本基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋(qū)势，收益预(yù)期的(de)时间维度预期也呈现(xiàn)分化，因此(cǐ)短(duǎn)期内市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地(dì)加大。这对(duì)于(yú)投资人(rén)而言，在新信息的(de)处(chù)理上提(tí)高(gāo)了(le)难度(dù)，短期内基本(běn)面估值匹配的压(yā)力也会(huì)比较(jiào)大。

　　陈皓(hào)：投资和人生(shēng)一样(yàng)，

　　一生最(zuì)重要的选择也(yě)就是三(sān)、五次

　　作为(wèi)市场上(shàng)较(jiào)为知名(míng)的均衡性投资选手，陈皓一(yī)季(jì)度如(rú)何调整投资组合，如何(hé)展望未来(lái)市场投(tóu)资机会，也非常受到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈(chén)皓在其管(guǎn)理的易(yì)方达(dá)新经济基金中回顾(gù)一季度市场行情时表示(shì)，一季(jì)度中国经济(jì)整体温(wēn)和复(fù)苏，由于(yú)刚刚经历疫(yì)情，居民消费和(hé)企业投资(zī)的信心恢复会有一个(gè)过程，因此短(duǎn)期持续加杠杆的动力不(bù)强，复苏(sū)力度(dù)相(xiāng)比市场乐(lè)观预(yù)期仍有一定差距。海外则维(wéi)持(chí)滞涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时(shí)平息(xī)，但(dàn)也(yě)让投资者担心这是否只是当下复(fù)杂(zá)环境下各种危(wēi)机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的(de)减产(chǎn)行为(wèi)进一步增强了未(wèi)来通(tōng)胀的韧(rèn)性，也(yě)让美(měi)联(lián)储在(zài)货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无(wú)处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和(hé)部分国企相关板(bǎn)块获得了(le)边际资(zī)金的(de)巨(jù)量涌入(rù)，机构(gòu)短时间剧烈(liè)、集中的调仓行为(wèi)，则进(jìn)一步加剧了市(shì)场(chǎng)结构(gòu)的分化。受益两(liǎng)大(dà)主题的TMT和建筑(zhù)、石油(yóu)石化(huà)等(děng)板(bǎn)块表现突出(chū)，而新能源(yuán)、金融地产(chǎn)等行(xíng)业则录得(dé)负(fù)收(shōu)益(yì)。

　　谈及一季度(dù)投资操作时，陈皓(hào)称，由于(yú)尚(shàng)未发掘到基本面驱动的投(tóu)资主线，本基金一季度操作不多，主要包括(kuò)行业上用(yòng)医(yī)药替代了部分白酒仓位，个股上(shàng)则(zé)逆(nì)向增持了一(yī)些由于短(duǎn)期基本面(miàn)一般(bān)或者机构调仓导(dǎo)致股价下(xià)跌，但长(zhǎng)期(qī)市(shì)值空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓(cāng)股变化上看，此前连(lián)续3个季度位列前五(wǔ)大重仓股之(zhī)一的五粮液，在今年一季度退出该基(jī)金前十大重仓股，宝(bǎo)信软(ruǎn)件(jiàn)取(qǔ)代(dài)五粮(liáng)液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍(réng)保(bǎo)留在(zài)前十大重仓股(gǔ)的贵(guì)州茅(máo)台也遭(zāo)到陈皓减持，对比上一个(gè)季度，陈(chén)皓在一季度(dù)减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅(fú)度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其(qí)他前(qián)十(shí)大重仓股中，主要供(gōng)应北斗关键(jiàn)器件的振芯科技、氟(fú)化工龙(lóng)头中的(de)巨化股份、特(tè)钢龙头(tóu)中的(de)抚顺特钢，三只个股(gǔ)一季度新进前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德(dé)时代也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也(yě)用相(xiāng)当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热(rè)门的AI板块(kuài)的看法。

　　他(tā)称，对(duì)于火热的AI（人工智能）主题我们也进行(xíng)了积极的研(yán)究(jiū)，方向上非常(cháng)认同其很可能是一(yī)次全新(xīn)的技术革命，将极大提升全社会(huì)的生产效率(lǜ)，但客观上(shàng)我们(men)当下(xià)的研究认知还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个(gè)股快速上涨后(hòu)，也(yě)不太(tài)符合我们“以相对合(hé)理(lǐ)的(de)价格(gé)买(mǎi)入预(yù)期(qī)收益率更(gèng)高的资产”这一投资(zī)理念(niàn)，因(yīn)此会选择(zé)暂时“以静(jìng)制动”，继(jì)续对产业和公司进行跟踪(zōng)、研究(jiū)以(yǐ)及再定价，等待胜率和(hé)赔率更(gèng)高的投资(zī)时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了(le)自己最新的投(tóu)资(zī)感悟，他(tā)表示，相比资本市(shì)场(chǎng)即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于通(tōng)过深入研究获(huò)得超额认知、并(bìng)最终映射到投(tóu)资上来获(huò)得内(nèi)啡肽。投资和人生一样，每(měi)天都(dōu)可以(yǐ)做(zuò)选择，但终(zhōng)其一生最重要的其实也就是那三(sān)、五次(cì)，我们平(píng)时的不断学习、反思、进化(huà)，努力追寻的正是(shì)在每一次关键(jiàn)选择时将胜率再提升(shēng)一(yī)点点。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素(sù)正在酝酿(niàng)或发酵(jiào)，我们重启(qǐ)了与世界(jiè)的链接，中国在中东、南美等(děng)新兴市场获得了更多实质性认同(tóng)的声(shēng)音(yīn)和举动；国内主要城市的一二手房(fáng)销售持续恢复，部(bù)分行(xíng)业已经进(jìn)入库存周期的尾段，我们可能(néng)真的只(zhǐ)需要(yào)一点点信心(xīn)，就能扭转困局，将经济带入正循环。一如当下的证券市场，我们(men)也(yě)衷心的希望其能够早(zǎo)日摆脱存量博弈的困难(nán)模(mó)式，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质(zhì)股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价(jià)值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基(jī)金副总经理(lǐ)朱少(shǎo)醒一季度(dù)持仓基(jī)本(běn)保持稳定，持(chí)仓(cāng)依旧以消费、医疗、银行、券商、新能(néng)源等(děng)板块龙头为主。

　　从一(yī)季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧(jiù)位居富国天惠基(jī)金前(qián)三大重仓股，金域医学新进前三(sān)大重(zhòng)仓股，这也是(shì)自2021年(nián)以来，金域医学首次进(jìn)入富国天(tiān)惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家(jiā)以(yǐ)第(dì)三(sān)方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断业务为核心的(de)高科技服务(wù)企业，通过不断积累(lèi)的“大平台、大网络、大(dà)服务、大样本和大数(shù)据”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除(chú)了金域(yù)医学(xué)之(zhī)外(wài)，基础化工板块(kuài)中的(de)蓝晓科技也在(zài)一季(jì)度新进(jìn)富国(guó)天惠(huì)前十大重仓股，受(shòu)益(yì)于生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰(fēng)新材(cái)两(liǎng)只个股(gǔ)则在一季度退(tuì)出富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季(jì)报(bào)中回顾，一(yī)季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改(gǎi)善。货(huò)币政策保持宽松，前几年实施的(de)一(yī)些收(shōu)缩性(xìng)行(xíng)业监管政策放松(sōng)管制的迹象确认(rèn)。投资者的风险偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈现的复(fù)苏(sū)力度还不是很强，但我们应该看到是积极的(de)因(yīn)素正在发挥作用持续(xù)的进程(chéng)中。更(gèng)要重(zhòng)视的(de)是市场的(de)整体估值依然处于长(zhǎng)周期(qī)中(zhōng)很有吸(xī)引力的位(wèi)置，当下(xià)权(quán)益市场处在(zài)较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间(jiān)维度(dù)，我(wǒ)们相信现(xiàn)在(zài)所面临(lín)的(de)重重困难终将(jiāng)找到解决的出路。投资者(zhě)当(dāng)前选择承受(shòu)市场波动对(duì)应的预期回(huí)报水(shuǐ)平的(de)是相当合适的。未来我(wǒ)们依然(rán)会(huì)致力于(yú)在优质(zhì)股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多(duō)的(de)“石(shí)头”。

　　他在多次季报披露时(shí)反复强调，我(wǒ)们(men)并不(bù)具(jù)备精(jīng)确(què)预测市(shì)场(chǎng)短期(qī)趋(qū)势的(de)可靠能力(lì)，而(ér)把(bǎ)精(jīng)力(lì)集中在(zài)耐心收集具有远大前景的(de)优秀公司，等待(dài)公司自身创造(zào)价值的实现和市场(chǎng)情绪(xù)在未来某个时点的(de)周期性回归(guī)。个股(gǔ)选择层面，本(běn)基金偏好投资于(yú)具有良(liáng)好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业(yè)。我们认为(wèi)此类(lèi)企业(yè)，有更大的概(gài)率能在未来为投资(zī)者创造价值(zhí)。分享企业自身(shēn)增长(zhǎng)带(dài)来(lái)的资本市(shì)场(chǎng)收益是成长型(xíng)基金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚守大消费

　　作为业内知名的主投(tóu)大(dà)消费板块的基金经(jīng)理，手握700多(duō)亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度如(rú)何调(diào)仓换股，他又是如何看待未来市场，也值(zhí)得投资(zī)者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整体持仓的(de)仓位和行业板块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益(yì)基金季报写(xiě)道(dào)，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置没有大的变化，仍(réng)然坚(jiān)持(chí)自下(xià)而上精选个股而非择时的投资风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西(xī)汾酒也继续在(zài)其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘彦春(chūn)对中国中免加仓力度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底(dǐ)持仓，美(měi)的集团新进前(qián)十大重仓股之列，而晨光(guāng)股(gǔ)份退(tuì)出前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及(jí)后市表示，刘(liú)彦(yàn)春表示，一季度，我国(guó)经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预(yù)期变化对(duì)国内资本市场造(zào)成较(jiào)大扰动(dòng)。美国失业率水平再创(chuàng)新低，意味着(zhe)高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)大概率持续更长时间。气球事件导(dǎo)致中美关系再(zài)度紧张。国内(nèi)强(qiáng)刺激(jī)预期落空(kōng)，叠(dié)加海外风险事件，股票(piào)市场开(kāi)始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济(jì)复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今(jīn)年(nián)主要宏观背(bèi)景。经济(jì)运行正常化需要(yào)一个过程，特别是居民和中小(xiǎo)企(qǐ)业，需要(yào)时(shí)间(jiān)修复资产负债表、修(xiū)复(fù)信心。随着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费信心(xīn)回升(shēng)、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消费(fèi)今年大概率超预期回升。就近期公布的社融(róng)和(hé)地产数据(jù)分析(xī)，二季度A股盈(yíng)利增速有望进入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来的金融风险(xiǎn)，本身(shēn)会加大紧缩效应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正。紧缩(suō)带来的(de)金融风(fēng)险更多是流动性问题，底层资产问题不大(dà)，海(hǎi)外央行及时救助可以避(bì)免风险蔓延。至少现阶段我们认为出(chū)现金融危机(jī)的风(fēng)险不大。欧美(měi)等发达国(guó)家(jiā)通胀和金(jīn)融(róng)风险(xiǎn)并存，处理难度较(jiào)大(dà)，这也(yě)意味着全球(qiú)无风(fēng)险收益率(lǜ)在相(xiāng)对顶(dǐng)部位(wèi)置(zhì)，国家之家(jiā)沟(gōu)通对话、加强合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正(zhèng)在重回正(zhèng)轨的(de)路上(shàng)。除了继续关注整个经济体发展状况之外，我们(men)可(kě)以将(jiāng)目光(guāng)更(gèng)多放在微观企业(yè)层面。可以看到(dào)很多公司在(zài)过去几年始终(zhōng)做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是(shì)关注(zhù)宏观数(shù)据，多看(kàn)看微(wēi)观企(qǐ)业变化(huà)可以(yǐ)让内心(xīn)更加平(píng)静(jìng)。我(wǒ)们对全(quán)年股票市(shì)场有信心(xīn)，未来(lái)将(jiāng)公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗继(jì)续保持合同约定较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投(tóu)资机(jī)会。期待为持有人创造良(liáng)好收益。

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