金融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统(tǒng)计(jì)，2023年(nián)4月社(shè)会融资(zī)规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实(shí)体经济发放的人(rén)民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放(fàng)的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增加(jiā)2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了(le)一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增(zēng)速在(zài)高(gāo)基数(shù)下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的(de)流(liú)出而非企业(yè)活(hu正、异、新，正异新的区分ó)期存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券(quàn)认为(wèi)是季节(jié)性(xìng)波(bō)动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季(jì)末到期(qī)，使资金回(huí)流(liú)成(chéng)存款，以应(yīng)对(duì)考核，然后在(zài)下季初(chū)发行新的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居(jū)民存款减少符合(hé)季节性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)正、异、新，正异新的区分前无法(fǎ)从4月数(shù)据(jù)得出类(lèi)似居民(mín)加速偿还(hái)房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的(de)情况(kuàng)。如(rú)果没有(yǒu)进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民(mín)端新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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