AI板块成(chéng)为2023年(nián)最(zuì)火爆的(de)板块，吸引人全(quán)市场的目(mù结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关(guān)注(zhù)的是，此次公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派(pài)、还(hái)是(shì)价值派，众(zhòng)多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资(zī)价值，但(dàn)是对(duì)于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环(huán)境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我们(men)的(de)生活(huó)方(fāng)式和社(shè)会发(fā)展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善(shàn)的(de)法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护个人(rén)隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能(néng)带(dài)来(lái)的(de)机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于(yú)效率(lǜ)的(de)提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化(huà)时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信(xìn)息(xī)计(jì)算、存储、传(chuán)播(bō)的(de)效率，这是一个长(zhǎng)期(qī)向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网行(xíng)业一样(yàng)大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产(chǎn)业(yè)的(de)早期(qī)，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来(lái)越(yuè)意识到(dào)数字化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人工智(zhì)能深(shēn)度融合(hé)，也会给中国公司(sī)带来发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的(de)估(gū)值(zhí)都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智能完成(chéng)季(jì)报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面(miàn)开始影响我(wǒ)们(men)的生活、工作等，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资(zī)者教(jiào)育基地宣(xuān)布(bù)成为百度文心(xīn)一(yī)言(yán)首(shǒu)批生态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基地(dì)也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了(le)积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可(kě)以看出，该基(jī)金一季度进行了一定(dìng)比例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了(le)海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业(yè)方(fāng)向上，坚定看好人(rén)工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的(de)三大(dà)需求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认(rèn)为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新(xīn)成为最重要(yào)的增长要素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜(zhì)鲜(xiān)明(míng)的(de)看好港股的机会(huì)，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能(néng)带(dài)来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在去年(nián)下(xià)半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基(jī)本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智能化(huà)等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的(de)景(jǐng)气(qì)周期，也(yě)是为数不多(duō)处(chù)于成长(zhǎng)前期(qī)、对(duì)标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技(jì)创新周期的序幕，带来(lái)以十年为(wèi)维(wéi)度的(de)产业变革机会，同(tóng)时(shí)配(pèi)合(hé)2023年(nián)一季(jì)度(dù)的(de)复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计(jì)算机为代表的科技板块内会持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也(yě)表示，未来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能和(hé)可再生能(néng)源将(jiāng)构(gòu)成未(wèi)来(lái)社(shè)会的基石(shí)。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派(pài)。他(tā)在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金维(wéi)持了较高仓位，对人(rén)工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力(lì)、应(yīng)用空间广阔(kuò)的(de)硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进(jìn)行精选和(hé)布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工(gōng)智能相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品质(zhì)生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是基于对未来(lái)2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心(xīn)在(zài)于全(quán)要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分(fēn)利用(yòng)好云计算、大数(shù)据、人工智(zhì)能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有(yǒu)较好的(de)产业逻(luó)辑，通过(guò)信息(xī)技术(shù)全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服务端全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个(gè)系(xì)统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持续时间较长，是(shì)未来(lái)具有成(chéng)长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行(xíng)业的配(pèi)置，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对(duì)人工智能(néng)的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少(dài)表(biǎo)的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义(yì)，因为本次的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)的应用(yòng)领域得到了极(jí)大的(de)拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上的一(yī)次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受(shòu)益于这一技(jì)术(shù)的应(yīng)用和普及。未来我们(men)应(yīng)该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布(bù)局(jú)。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业(yè)趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未(wèi)来(lái)关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季(jì)度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如(rú)同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就(jiù)了难(nán)得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对能源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要(yào)素革(gé)命，或许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来(lái)的(de)全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三四(sì)季度布局了不少人工智(zhì)能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概率(lǜ)少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音(yīn)说这次不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来(lái)的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不(bù)同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标。

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