A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新(xīn)高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的(de)茅台(tái)手中(zhōng)抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的(de)光环，引发(fā)市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌可危(wēi)。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计(jì)算则不过是(shì)一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人(rén)工智能(néng)等(děng)一系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来(lái)最(zuì)近一年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原(yuán)地踏(tà)步(bù)。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值(zhí)榜首之争，向来是市(shì)场关注(zhù)焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来(lái)股王变(biàn)迁的背后(hòu)似乎(hū)也反应着国内经济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登(dēng)陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市(shì)场市值之首，得益(yì)于(yú)当时基建大发(fā)展时期(qī)，中石油在股王的位(wèi)置(zhì)上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行(xíng)依(yī)托当年互联网金(jīn)融(róng)牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微(wēi)信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行(xíng)业的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达到(dào)预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历(lì)回调，公(gōng)司股(gǔ)价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指出(chū)，中国(guó)移动(dòng)一度超越贵州茅台市值这一(yī)历史(shǐ)性事(shì)件背后，除(chú)了离(lí)不开国(guó)家政(zhèng)策(cè)持续(xù)推进(jìn)的(de)数字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持(chí)，还有来自(zì)于“中特估”这个新(xīn)概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示(shì)，当前美股(gǔ)市值前十的上市公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提升生(shēng)产力的(de)重要(yào)因素，二级(jí)市场对科技企业的态(tài)度能一定程度显示出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费(fèi)股似(shì)乎(hū)也预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移(yí)动，已经逐渐成(chéng)引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)潮流的主力(lì)军。信达证(zhèng)券研报表示，公(gōng)司作为国企数字经济担当，积(jī)极布局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随算力(lì)网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计(jì)算业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统(tǒng)管道运营商(shāng)向数(shù)字科(kē)技(jì)领军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升级(jí)，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看(kàn)，根据光大证券4月(yuè)15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其中中国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为(wèi)代表的三大运营商(shāng)板块，借助(zhù)“央企低估值(zhí)+数字经济”成为(wèi)率先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发(fā)市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的上市公司(sī)，在(zài)风光散尽之后往(wǎng)往下场(chǎng)都(dōu)不太(tài)好。本(běn)次中国移动直接在(zài)市值(zhí)上超越茅台(tái)，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越茅台(tái)并一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至今中国船舶(bó)股价维持在24元左耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标右(yòu)。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中(zhōng)文在线、全通教育等多(duō)家公司(sī)股价均超越茅台，但最(zuì)后的结(jié)果不是(shì)业绩暴雷就(jiù)是(shì)股价(jià)毫无(wú)原因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)的是，上述公司的(de)陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要(yào)是由(yóu)于行业景气度变化以及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否(fǒu)持(chí)续上涨以及(jí)维持高(gāo)位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却(què)一(yī)直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越(yuè)少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台(tái)已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的(de)高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需(xū)要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不(bù)能无拘束地(dì)涨价。另(lìng)一(yī)方面即是(shì)成本方面的(de)问题，中国移动本质(zhì)作为通信基础设施企业(yè)，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不(bù)需要如此(cǐ)沉(chén)重的(de)资(zī)本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出(chū)，中国移动今(jīn)年一(yī)季度的营收(shōu)是(shì)茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利率(lǜ)更(gèng)是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系(xì)列(liè)信号表明(míng)中(zhōng)国(guó)移动可能正在(zài)迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结束，中(zhōng)国移动(dòn耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标g)此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全(quán)年(nián)营收则可突破(pò)1万亿(yì)元。据(jù)业内人士测算，这(zhè)意(yì)味着届时全(quán)年资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要(yào)的是，随着移动互(hù)联(lián)网进入下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移(yí)动加速转型(xíng)下(xià)正在(zài)抓紧机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升，去年(nián)公司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移(yí)动云收入规(guī)模实现(xiàn)新跨越，去(qù)年(nián)移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业(yè)界第(dì)一阵营。

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