国(guó)内“五一(yī)”假期来了(le)，但海外市场风险(xiǎn)依旧不容忽视。在美国多项重要经济数(shù)据(jù)出(chū)炉后(hòu)，美联储也(yě)将召开5月议(yì)息会议，市场普遍预期将(jiāng)继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节(jié)后市场走(zǒu)势将如何(hé)演(yǎn)绎？

　　美国第一共和银行股价已累计(jì)下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次触发(fā)停牌，原(yuán)因是达(dá)成(chéng)救(jiù)助协议以(yǐ)维持该(gāi)银行运营的希望(wàng)在变(biàn)得渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息(xī)人士称，该银行很有可能(néng)会被美(měi)国联邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据(jù)美媒报道，自美国第一(yī)共和银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美元后，该银(yín)行股价在接(jiē)下(xià)来的(de)两天内下跌(diē)超过60％，创下历史新低。目前包(bāo)括来自美国联(lián)邦(bāng)储蓄保险公司、财政部和美联储的官员正在与其他(tā)银(yín)行进行协调会议，为第一共和银行制(zhì)定救助(zhù)计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围(wéi)加强(qiáng)银行规(guī)管

　　在当地时(shí)间4月28日(rì)公(gōng)布的内部审查(chá)报(bào)告中，美联储承认，对于(yú)上月硅谷(gǔ)银行的(de)倒闭案(àn)，美(měi)联储难辞(cí)其咎，倒闭既(jì)源于该(gāi)行(xíng)自身(shēn)风险管理(lǐ)薄(báo)弱，也和美联(lián)储的审(shěn)查督导行(xíng)动拖(tuō)沓有关。

　　美联储认为，银(yín)行(xíng)业审查员(八哥鸟寿命是多少年yuán)未能(néng)采取有力行动(dòng)解(jiě)决硅谷(gǔ)银(yín)行越来越多的(de)问(wèn)题(tí)。美联储(chǔ)负责金融业监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查(chá)员未能(néng)充分认识到，随(suí)着硅谷(gǔ)银(yín)行的规(guī)模扩大(dà)、复杂性增加，该行变(biàn)得有多么不堪(kān)一(yī)击。他们的(de)确发现了风险，却没有采取足够(gòu)的(de)措施，保(bǎo)证该行足(zú)够迅(xùn)速(sù)地解决问(wèn)题。

　　报(bào)告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银(yín)行倒闭有四(sì)大成因，其(qí)中三点都和美联储监管不力有关。他(tā)说，美(měi)联储监(jiān)管者的错(cuò)误部分源于(yú)，特朗普执政时的金融业改革普遍(biàn)放松了对中(zhōng)等银(yín)行(xíng)的规管。

　　巴(bā)尔还提(tí)到，美(měi)联储的文化转变似(shì)乎导(dǎo)致联储的监管(guǎn)变得更(gèng)宽松。这些变(biàn)化体现在(zài)降低标准、增加复杂性，以及监管(guǎn)方(fāng)式不够自信果断，它们(men)阻碍了(le)有效的监(jiān)管。

　　美联储认为，其银行业(yè)审查员已(yǐ)经确定(dìng)了(le)硅谷(gǔ)银行存在导致其倒闭的一大问题——利(lì)率(lǜ)相关(guān)风(fēng)险，但美联储(chǔ)自身的(de)流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前(qián)累积过多(duō)的证据。

　　美联储的数据(jù)显示，截至(zhì)倒闭(bì)时，硅谷银(yín)行收(shōu)到31项监管机构(gòu)的(de)公开(kāi)审(shěn)查报告或警告，数(shù)量(liàng)是其他银(yín)行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联(lián)储忽视(shì)了范围(wéi)更广的问题，比如该行多(duō)年(nián)来(lái)一直突破(pò)内部(bù)风险限(xiàn)制，其采用的流动性(xìng)指标(biāo)却显(xiǎn)示，存款基础稳定，其利率(lǜ)相关风险还被评(píng)为令人满意(yì)。

　　巴尔透露，美联储将重新(xīn)审查，适用于(yú)资产超过千(qiān)亿美元银行的一系(xì)列规定，包括压力测试和流动性要(yào)求，将重新(xīn)评(píng)估(gū)，怎样监(jiān)督和监(jiān)管一家银行对利率流(liú)动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭表明，需要对范(fàn)围更广泛的银(yín)行(xíng)强化(huà)适用的标准，联储应考虑，让更(gèng)大(dà)范围(wéi)的银行适用标准和的流动性(xìng)规(guī)定。他呼吁(xū)，重(zhòng)新评估，对于超过25万美元联(lián)邦保险上限(xiàn)的(de)银行(xíng)存款，监管方的(de)处(chù)理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储应要求更广泛的银行考虑(lǜ)到可出(chū)售(shòu)证券的未实(shí)现损益(yì)，以(yǐ)便让银(yín)行的资本(běn)要求更好地匹配其财务状况和(hé)风险(xiǎn)。他暗(àn)示，对资本(běn)规(guī)划和风(fēng)险管理不足的公司，美联储可能增加资本或流动性的(de)要求，或者限制股票回购、股息支付(fù)或高管薪酬(chóu)。

　　美总统(tǒng)拜(bài)登批准(zhǔn)内华(huá)达(dá)州和佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明

　　据央视新(xīn)闻(wén)消息，根(gēn)据美国白宫当地时间4月(yuè)28日的(de)声明，美国总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达州重大灾难声明，他下(xià)令(lìng)为(wèi)3月8日至3月19日期间受(shòu)冬季风暴影响的地区(qū)提供(gōng)联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛罗里达州重大(dà)灾难声明，他下令(lìng)为4月12日至(zhì)4月14日(rì)期间受严重风(fēng)暴影响(xiǎng)的(de)地(dì)区提供联邦(bāng)援(yuán)助(zhù)。

　　联邦援助资金可在成本分担的(de)基础上(shàng)提供给(gěi)州(zhōu)政(zhèng)府和符合(hé)条件(jiàn)的(de)地方政府以及某(mǒu)些私人非营利组织(zhī)，用(yòng)于受灾害影响地(dì)区的应急和修(xiū)复(fù)工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰(lán)等(děng)五国(guó)就乌克兰(lán)农产品相(xiāng)关事(shì)宜达(dá)成原则性(xìng)协议(yì)

　　据(jù)央(yāng)视新闻消息，当地时间(jiān)28日，欧盟委(wěi)员会(huì)执行副主席东(dōng)布罗夫斯基(jī)斯对外宣布，欧(ōu)委会(huì)已与(yǔ)保加利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯(sī)洛伐克(kè)就乌(wū)克(kè)兰农产品(pǐn)相关事宜达(dá)成(chéng)原则性协议(yì)。

　　东布(bù)罗夫斯(sī)基斯表示，欧盟已(yǐ)采取行动解决欧盟(méng)成员(yuán)国和乌(wū)克(kè)兰(lán)农民(mín)的担忧。具体(tǐ)措施包括推(tuī)动波兰、斯洛伐克、保加利(lì)亚等国撤回(huí)针(zhēn)对乌农产(chǎn)品的(de)单边措施(shī)。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵(kuí)花籽等4种农产品实施保(bǎo)障措施(shī)。为(wèi)5个受影(yǐng)响(xiǎng)的成员国(guó)农民提供1亿欧元(yuán)的一(yī)揽子(zi)支持。此外，欧盟将继续推进包括(kuò)葵(kuí)花籽油(yóu)等产品的倾销调查(chá)。欧盟将进一步确保乌克兰农产(chǎn)品通过欧(ōu)盟(méng)通道出口到其他国家。

　　美国(guó)滞(zhì)胀困境：经济继(jì)续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布(bù)的数(shù)据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上(shàng)升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时(shí)美国3月核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指数环(huán)比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除(chú)食(shí)品和(hé)能(néng)源的(de)核心(xīn)PCE物价指数是美联(lián)储青睐的通胀指标之一。此次公(gōng)布(bù)的数据(jù)再度印证了(le)美(měi)国通胀(zhàng)的(de)居高(gāo)不下，这加大了美联储(chǔ)5月再次加息(xī)的可能性。报告(gào)公布后，美国(guó)短期利(lì)率期货小幅下(xià)跌，反(fǎn)映(yìng)出5月份加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此前一天，美国(guó)商务部公(gōng)布的(de)一(yī)季(jì)度美(měi)国宏观经济(jì)数(shù)据显示，美国(guó)一(yī)季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及市场预(yù)期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显著放缓。而(ér)同(tóng)八哥鸟寿命是多少年日公(gōng)布(bù)的一季度核心PCE物价指(zhǐ)数年化(huà)环比初值升至4.9％，超出(chū)市场预期(qī)的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师张晨向期货日报记者表示(shì)，上(shàng)述数据显示出美国(guó)经济放缓但(dàn)通胀水平依旧高(gāo)企(qǐ)的滞胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折(zhé)年数同比数据(jù)来看，他(tā)认为一(yī)季度1.6％的增速较(jiào)去年四季度0.9％的增(zēng)速出现(xiàn)明显回暖，显示出美(měi)国(guó)经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据(jù)超(chāo)预期(qī)放缓，坐(zuò)实了市(shì)场对于美国经济衰退的忧虑，再加上目(mù)前欧美银行信(xìn)用危机的尾部效(xiào)应(yīng)持(chí)续(xù)存在，金融(róng)不稳定叠(dié)加经济景气下滑(huá)，一定程度上(shàng)削弱了美联储货币政策的紧缩预期，同(tóng)时增加了下半年美联储降息的预期。”中信建投期货宏观贵金属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表示，由(yóu)于(yú)反映核心(xīn)个(gè)人消(xiāo)费支(zhī)出在内的一季(jì)度PCE通胀数据持续上升，再加上(shàng)周五晚间公布的(de)3月(yuè)核心PCE数据也(yě)偏强，因此美(měi)联储(chǔ)5月份加息基本不(bù)存在悬念，此次GDP数据更(gèng)多影响(xiǎng)的是年(nián)中美(měi)联储的(de)政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需(xū)关(guān)注什(shén)么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师(shī)吴梓杰认(rèn)为(wèi)，当前美联储货币政(zhèng)策面临抑(yì)制通胀以(yǐ)及(jí)宏观审慎两(liǎng)难的(de)抉择。随(suí)着此前(qián)银行业危机的(de)爆发以(yǐ)及一(yī)季度经济的回(huí)落(luò)，美国(guó)当(dāng)前经济的脆(cuì)弱性以及下(xià)行压力(lì)已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大(dà)幅超过预期，显示出核(hé)心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政(zhèng)策选择时(shí)不得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰预计(jì)，美(měi)联(lián八哥鸟寿命是多少年)储(chǔ)5月大(dà)概率将会保持加息25BP的(de)节奏，但在记(jì)者(zhě)会上鲍威尔表态或将更加注重安抚市场情绪，强(qiáng)调对宏观(guān)风险的把(bǎ)控，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已(yǐ)经对美联(lián)储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此(cǐ)次会议(yì)并(bìng)无最新点阵(zhèn)图和经济展望公布(bù)，因此会议重点在于利率决议声明及(jí)鲍威尔的会后发言两方面(miàn)。其中，在决(jué)议声明方(fāng)面，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)观察措辞调整变(biàn)化情(qíng)况，特别是能否(fǒu)出(chū)现“停(tíng)止加息”相关暗(àn)示。而在会后(hòu)的(de)新闻(wén)发布(bù)会上，需要重点关注(zhù)鲍威尔(ěr)对于经济(jì)与通胀(zhàng)前(qián)景(jǐng)、后续货币政策以及(jí)银行(xíng)业危机引发的信(xìn)贷收缩等方面的(de)观点论述(shù)。特(tè)别是(shì)如(rú)果出现“停止加(jiā)息”等明显鸽派暗(àn)示，则无论对于商品市场还是权益市(shì)场而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗(luó)亮认(rèn)为(wèi)，此次美联储(chǔ)会议需要关注三个(gè)方面(miàn)：一是考(kǎo)虑(lǜ)到通胀的顽(wán)固性，美联储(chǔ)是否会透露其愿意容忍更高水平的(de)通胀；二是(shì)美联储对于(yú)目前金融以及经济风险的判(pàn)断，到(dào)底是短(duǎn)期风险还是长期风险；三是美联(lián)储(chǔ)未来的(de)货币政策预期，比如(rú)是(shì)否透露下(xià)半年将降息或者不(bù)降息(xī)。

　　他认为(wèi)，如(rú)果美联(lián)储依然偏(piān)鹰派(pài)，则(zé)预(yù)期风险(xiǎn)资产将继续回调，美债利率曲线(xiàn)会(huì)加深倒挂的程度，对市场而言偏负面(miàn)；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏好(hǎo)会再(zài)度上升，美(měi)元指数(shù)预计(jì)显著(zhù)下(xià)行，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已(yǐ)经计价(jià)较为充分，预计加息(xī)结果(guǒ)不会引起市(shì)场较大波动(dòng)，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交(jiāo)易依旧不(bù)足。因此，他认(rèn)为本次会议(yì)上需(xū)要(yào)重点关注(zhù)美联储声明以及鲍威尔在记者会上对(duì)未(wèi)来政策路(lù)径(jìng)的展望。“尤其(qí)是如果美联储意外(wài)偏鹰(yīng)，比(bǐ)如(rú)表(biǎo)现(xiàn)出了6月仍将(jiāng)加息的倾向，则市场(chǎng)或(huò)将面临(lín)较大的冲(chōng)击，相关风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场(chǎng)面(miàn)临涨跌两难局(jú)面

　　近期(qī)美元指数持(chí)稳(wěn)，贵金属行(xíng)情则表现乏力。张(zhāng)晨(chén)认为，4月以(yǐ)来，欧美银行业风(fēng)险事件溢出(chū)影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于(yú)美联储货币政策迅速转向(xiàng)的(de)乐(lè)观预期出现一定修(xiū)正，贵(guì)金属市场出现高位振荡调整，但(dàn)总体回(huí)调幅度(dù)有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为贵金属(shǔ)市场在利(lì)多(duō)、利(lì)空因素(sù)间来回拉扯。利多因素(sù)方面，美联(lián)储加(jiā)息临近尾声，对贵金属价格(gé)的压制(zhì)边际减弱(ruò)。同时，美国经济(jì)前景黯淡，债务(wù)上限悬而未决(jué)以(yǐ)及银行业风险事件余波反复，不断(duàn)激(jī)发市场避险情绪(xù)。从更为宏观的(de)角度(dù)来看，全(quán)球(qiú)“去美元化”方兴未(wèi)艾(ài)，各国(guó)央行强化黄金资产储备功能，使得央行(xíng)“购(gòu)金潮”经久不(bù)息。上述种种因素均(jūn)对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市(shì)场和美联储对于后续(xù)货币政(zhèng)策(cè)之间的预期差，以(yǐ)及(jí)美国经济(jì)层(céng)面的(de)韧性犹(yóu)存。“特别(bié)是就业市场尽管(guǎn)过(guò)热(rè)态势有所缓(huǎn)和，但无论是新(xīn)增(zēng)非农就业人数还是失业率(lǜ)指标，还远未触及经济衰退以(yǐ)及美联储货币(bì)政(zhèng)策转向的阈(yù)值区间，这极(jí)有可能(néng)造成通胀回归波折反(fǎn)复，进(jìn)而引(yǐn)发(fā)美联储货币政策前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地后的一段时间(jiān)内，市场(chǎng)仍(réng)然(rán)会延(yán)续上述的修正走势，美联储还需在更多数据指(zhǐ)引以及银行风险(xiǎn)事件落地后，再相机作出政策调整，而在此之前预计仍会延续当前“走一步看一步”的决策思路。而市场对于年内降息(xī)的乐观预(yù)期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮认为，目(mù)前贵金属(shǔ)市场的逻(luó)辑有两条主线：一是美(měi)国(guó)经济是否会陷(xiàn)入衰退，二是全(quán)球贸易结(jié)算体系下美(měi)元(yuán)的趋势压力。“过(guò)去20年(nián)，贵(guì)金属价格主要(yào)锚定(dìng)的(de)是美债实(shí)际(jì)利(lì)率的变(biàn)化，但是最(zuì)近这种联系正在脱钩，央行(xíng)购金以及美元结算体系的变化使得贵(guì)金属获得了越来(lái)越多的金融溢(yì)价。”整体(tǐ)来看(kàn)，他认为目前(qián)贵金属多头驱(qū)动的(de)逻辑(jí)还(hái)没结束，且近期的表(biǎo)现也是易涨难跌。从资产配(pèi)置的角度(dù)来看，仍推荐将贵金属(shǔ)作为多头配置。

　　“当(dāng)前(qián)贵金属市场已经表现出了一定(dìng)程度(dù)的(de)易涨难跌。”吴梓杰(jié)表示，一方面，美国经济下行(xíng)以及欧美(měi)银(yín)行业风险(xiǎn)带来(lái)的(de)避(bì)险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍有一定支(zhī)撑，但边际减(jiǎn)弱(ruò)；另(lìng)一方面(miàn)，美国(guó)通胀高(gāo)位带来的加息预测，未(wèi)能对贵(guì)金属形(xíng)成有力的回落压力。因此，他(tā)预计贵金属市场整体仍(réng)以高位振荡为(wèi)主(zhǔ)，在基准(zhǔn)假设(shè)下，贵金(jīn)属交易主(zhǔ)线将回归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前市场(chǎng)对于(yú)美联储(chǔ)降息的(de)预期仍大(dà)幅领先美联储的官(guān)方预期，预计在(zài)高通胀压力下，市(shì)场对降(jiàng)息预期(qī)的修正或将带来金银价(jià)格的进(jìn)一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五(wǔ)一”长假开启，还(hái)须警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗亮(liàng)表(biǎo)示，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情绪波澜起伏，同时基本(běn)面(miàn)因(yīn)素也多空(kōng)交(jiāo)织(zhī)，海外市场(chǎng)容易出现(xiàn)巨(jù)幅波动(dòng)。同(tóng)时，国内“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期结束后，市(shì)场(chǎng)将直面美(měi)联储5月利率决议落(luò)地，他预计(jì)美联储会(huì)议结(jié)果或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美联储议息会议(yì)等(děng)重要事件，加之银(yín)行业(yè)危(wēi)机及债务(wù)上限问题悬而未决，投资者(zhě)要(yào)防止过分押注引(yǐn)发的风(fēng)险。假期后可关注贵金属回(huí)落企稳情况(kuàng)，可以逢低布(bù)局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于(yú)国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期恰逢海外美联储(chǔ)会(huì)议这一关(guān)键时间节(jié)点，投资(zī)者若保(bǎo)留头寸过节(jié)，则要保持头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅(é)”事件带来冲击。他表示(shì)，节后贵金属或将迎来(lái)更加(jiā)明确的(de)方向性行情，可(kě)根据美联储议息会议给出的指引，对贵(guì)金属进行相应布(bù)局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 八哥鸟寿命是多少年