30年“不(bù)败”的可(kě)转债(zhài)信仰，突然之间出现“断(duàn)崖(yá)式”崩(bēng)塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的(de)可转债搜特转(zhuǎn)债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可(kě)转债历史(shǐ)上从未有过(guò)如此低价(jià)可(kě)转债，与此同时，各类低价转(zhuǎn)债接(jiē)连雪崩。分析认为(wèi)，资(zī)金开始担心(xīn)退(tuì)市(shì)和违约风险(xiǎn)，纷纷出(chū)逃。

　　A股市场今(jīn)天(tiān)也(yě)继续(xù)不乐观(guān)，自周二盘中冲(chōng)高到3400点(diǎn)跳水之后，市场持续回落，上证(zhèng)指数今天又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要(yào)指数和(hé)多数板块下跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创业板(bǎn)指数和科创50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只上涨(zhǎng)，成(chéng)交额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面，此(cǐ)前最牛(niú)的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联(lián)网、建筑(zhù)、有色等(děng)也平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字跌超(chāo)3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅游等行业(yè)逆势(shì)飘红上涨。

　　不过北上资(zī)金却是逆(nì)势抄底，全天净买入(rù)13亿元(yuán)。

　　两(liǎng)只转债面临退市

　　带崩(bēng)整个低价转债(zhài)市场(chǎng)

　　30年没(méi)有过的可转(zhuǎn)债退市历史(shǐ)，在(zài)今年5月一(yī)下(xià)被打破，先是*ST蓝(lán)盾宣(xuān)告公(gōng)司和蓝(lán)盾转债被告知要退市(shì)，打(dǎ)破了(le)30年(nián)来的可(kě)转债没(méi)有出(chū)现正(zhèng)股和转债退市的历(lì)史(shǐ)。接着没几天(tiān)，*ST搜特锁(suǒ)定面值退市，搜特转债(zhài)持续暴跌(diē)，第2只打破(pò)历史来得太快(kuài)。蓝盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜特转债(zhài)还在交(jiāo)易。

　　退市危机之(zhī)下，搜特转债今(jīn)日再度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日搜特(tè)转债已经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴(bào)跌(diē)，面值100元的转债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债(zhài)的正股(gǔ)*ST搜特还在一字跌(diē)停，最新收盘价0.56元，触发面值(zhí)退市已没什么悬念(niàn)。

　　接连的退市情形，以及(jí)可(kě)能面临的违(wéi)约(yuē)。彻底带崩了整个(gè)低价转债，过去(qù)的双(shuāng)低策略(lüè)似(shì)乎也不再奏效。思(sī)创转债暴跌11％，而(ér)正股思创(chuàng)医惠只跌了(le)2％，塞力(lì)转债(zhài)暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞(sāi)力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超(chāo)6％。

　　如(rú)今(jīn)又涌现大批价格跌破(pò)100元的低价(jià)转债，而(ér)一年前市场还在关注(zhù)“消灭”100元以下可(kě)转债，一度没有转债(zhài)价格低于100元。如今(jīn)是多只(zhǐ)接连(lián)闪崩断崖下(xià)跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市(shì)场近(jìn)期波动剧(jù)烈

　　上证(zhèng)指数(shù)周二在(zài)券商、银行(xíng)等(děng)金融(róng)股带动之下，一度冲上3400点，而(ér)后快速跳(tiào)水。然后持续下行，今日又(yòu)跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度(dù)翻红(hóng)后，市(shì)场持续走(zǒu)低。

　　有分析表(biǎo)示，近期市场波动加剧，资(zī)金分歧较大。

　　华泰证券近(jìn)日策略(lüè)点评表(biǎo)示，4月新增社(shè)融、新增信贷、M2同比均低于(yú)Wind一致预期，一季度(dù)冲量明(míng)显+票据利率(lǜ)下行，数据走弱(ruò)在方向(xiàng)上(shàng)不超(chāo)预期，但幅度较(jiào)预期(qī)更(gèng)大(dà)。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长(zhǎng)贷MA6同比走(zǒu)高，冷(lěng)热不匀再现，居民中长贷在(zài)1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月新增创历史新(xīn)低(dī)，与地(dì)产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主因C端新增存款转负；3）私人部门中(zhōng)长贷仍在修(xiū)复→全A非(fēi)金融企(qǐ)业盈(yíng)利全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财报数(shù)据反映的制造业库存及产(chǎn)能周期位(wèi)置(zhì)看，弹性或有限。金(jīn)融数据再次印证复苏成(chéng)平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字色(sè)需巩(gǒng)固，或提升(shēng)政策加码“恢复(fù)和(hé)扩大需求(qiú)”的可能。

　　前(qián)海(hǎi)开源基金(jīn)近(jìn)日也表(biǎo)示，后续来看市(shì)场回(huí)落空间有限：

　　第一、4月出(chū)口仍超预期，外(wài)需(xū)仍有韧性(xìng)。4月出口同比增长(zhǎng)8.5％，好于市场预期(qī)，除基数效应外，欧美(měi)的(de)韧性(xìng)与(yǔ)东盟相对强劲的需求均支撑(chēng)了(le)外需，内需(xū)同样在修复下市(shì)场分子端(duān)边际(jì)向(xiàng)好。

　　第(dì)二、国内外流动性仍然偏(piān)好。国(guó)内看，4月(yuè)政(zhèng)治局会(huì)议(yì)仍然强(qiáng)调稳增长，应对弱复苏下流动性大(dà)概率仍然维持宽松，同(tóng)样仍可能有增(zēng)量政策(cè)出台，对市场(chǎng)均是呵护而(ér)非压(yā)力；海外看，5月FOMC会议(yì)后市(shì)场基本已(yǐ)定(dìng)价美联储本轮(lún)加息已至顶点，仍然存在区域银行风险(xiǎn)隐(yǐn)患同时通胀(zhàng)仍在下行下，后续海外流动性(xìng)难(nán)更(gèng)紧，外(wài)资对国内市场的流出压力不(bù)大(dà)。

　　总体来看，权(quán)重板块(kuài)内部(bù)的分化(huà)，热门板块交易性的波动是指数调整主因，但在(zài)内需修复(fù)、外(wài)需韧性，且国内政(zhèng)策呵护延续、外(wài)资流出压力不(bù)大下市场无(wú)大风险，震(zhèn)荡修复延续。

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