5月12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构之一，景林(lín)的(de)动向(xiàng)受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持(chí)仓(cāng)规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在(zài)美股(gǔ)市场(chǎng)持有(yǒu)34家(jiā)上市公(gōng)司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大(dà)持(chí)仓(cāng)标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了(le)，景(jǐng)林资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空(kōng)降前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)第七位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英(yīng)伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的第(dì)二(èr)大重仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资(zī)产一季度(dù)还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期(qī)末持股数量(liàng)达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从(cóng)全行业g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了(le)应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公(gōng)司退出离(lí)开，使得行(xíng)业(yè)竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年(nián)积累的口碑和(hé)公信力(lì)，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务(wù)等新业务(wù)成(chéng)为新的增长驱(qū)动力。且公司的利润(rùn)和(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账(zhàng)上(shàng)资金充(chōng)足(zú)，当时的估(gū)值下(xià)有足够的安(ān)全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的(de)积极信(xìn)号(hào)。”景林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域(yù)也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数(shù)据信息罗列(liè)，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融增速回落(luò)，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点(diǎn)评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先(xiān)下(xià)后(hòu)上，并不(bù)意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在压(yā)降(jiàng)票据等(děng)低效资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多(duō)票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票(piào)据已经快要接近零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷(dài)斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷(dài)款可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让(ràng)大(dà)家(jiā)看到宽信用(yòng)的(de)信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在未(wèi)有增量资金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个(gè)人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市(shì)场上大(dà)热的(de)人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符(fú)合他们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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