尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万(wàn)得全(quán)A的表现。由于(yú)今年(nián)出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那(nà)么今年演化为(wèi)TMT大年的概(gài)率已经非(fēi)常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可(kě)能这一(yī)轮调整并(bìng)没有(yǒu)结(jié)束(shù)。以TMT大(dà)年(nián)的规(guī)律和(hé)应(yīng)对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动(dòng)后往往(wǎng)会(huì)有一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期(qī)间(jiān)会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内人士(shì)预(yù)计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按此速(sù)度(dù)再调整一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基(jī)本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率创新高(gāo)。真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态g>

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持力度进一步加(jiā)大、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则(zé)TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是(shì)计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历(lì)史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的(de)判断，并(bìng)建议关注短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关(guān)真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算(suàn)力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服(fú)务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的(de)判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面的确(què)认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报(bào)同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来(lái)越广，对于算力的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化(huà)前述光通信重要(yào)环(huán)节(jié)，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的增量(liàng)需(xū)求(qiú)。建(jiàn)议(yì)关(guān)注国(guó)产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的(de)需求日(rì)益(yì)增(zēng)加，市场扩容在(zài)即，建议关(guān)注(zhù)沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子厂商亦(yì)有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的(de)发(fā)展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日(rì)研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务(wù)器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括海康(kāng)威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆(bào)发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精(jīng)密等。