在(zài)华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基(jī)金(jīn)经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从(cóng)银(yín)行等对经济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等(děng)在经济低(dī)迷(mí)时期被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据(jù)显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平(píng)。对于只做多的基(jī)金经(jīng)理来(lái)说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(这些(xiē)公(gōng)司的命(mìng)运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银行(xíng)策(cè)略师(shī)表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一(yī)立场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储(chǔ)有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆(lù)。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的(de)最新调(diào)查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置(zhì)资产的(de)计算机驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波动性目标基(jī)金(jīn)等系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几(jǐ)个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投(tóu)资(zī)者仓位模型最能说明(míng)这种(zhǒng)分(fēn独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频)歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续(xù)抢购(gòu)股票(piào)，而(ér)自由(yóu)裁(cái)量投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间(ji独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频ān)的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的(de)股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可能会限制量(liàng)化基(jī)金(jīn)的(de)需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的(de)抛售可能会(huì)促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企(qǐ)业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本(běn)财报季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连(lián)美联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备(bèi)而采取(qǔ)防御(yù)措施(shī)，最终(zhōng)可(kě)能(néng)会(huì)付(fù)出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常会在下行周(zhōu)期结(jié)束(shù)前(qián)逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学(xué)家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三(sān)季度开始(shǐ)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频