5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部(bù)分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时(shí)本次降息(xī)有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持(chí)续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存的(de)活(huó)期(qī)资金投向实(shí)体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)持续走低(dī)，银行利(lì)润(rùn)空间压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储(chǔ)的(de)必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主要(yào)是大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的进度(dù)。就今年的(de)经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增(zēng)，实体(tǐ)融资(zī)需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增(zēng)加(jiā)，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在(zài)活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有必要一次性(xìng)调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净(jìng)息(xī)差(chà)水平均(jūn)创历(lì)骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今(jīn)年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的(de)作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短(duǎn)期调(diào)整(zhěng)政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否进(jìn)一步(bù)下调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下(xià)调(diào)要(yào)看银(yín)行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调(diào)整机制作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下(xià)调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有(yǒu)利于社(shè)会(huì)融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前(qián)公布(bù)的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行(xíng)，银行(xíng)间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行(xíng)仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行合(hé)理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银(yín)行(xíng)信贷投(tóu)放(fàng)的(de)动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压(yā)力大是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象(xiàng)，此(cǐ)次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压(yā)力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银行内生资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资(zī)、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资金(jīn)成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对(duì)公(gōng)活期存款(kuǎn)成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各(gè)行下调(diào)存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会(huì)无(wú)风险收益率(lǜ)，利(lì)多(duō)永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显(xiǎn)下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压(yā)力，这使得控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策(cè)角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带(dài)动流动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例(lì)会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调并不等于政策利率就必(bì)须(xū)进行(xíng)对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的(de)确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全(quán)性(xìng)。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他(tā)固(gù)收类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的同时(shí)，相(xiāng)较活(huó)期(qī)存款和相当部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的(de)比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场也(yě)进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关(guān)注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股(gǔ)。

　　<骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差strong>平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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