财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并(bìng)近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事件有云n是哪里的车牌号关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委员会(huì)一致投票通过了上(shàng)述(shù)决议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的(de)市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件(jiàn)中的排(pái)名条款和担(dān)保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排(pái)除(chú)义务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员会(huì)没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款资(zī)金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记(jì)，此举也引(yǐn)发(fā)了大量此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉(sù)讼(sòng)。一(yī)些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等(děng)）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减去(qù)违(wéi)约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发(fā)生了(le)信贷(dài)衍生品(pǐn)合约(yuē)中定(dìng)义(yì)的(de)信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据(jù)存管信(xìn)托(tuō)和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务(wù)相关的(de)CDS名(míng)义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞(ruì)银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失(shī)将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞银的云n是哪里的车牌号战(zhàn)略(lüè)委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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