今年A股市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档苏三起解的故事，苏三起解的故事简介。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技(jì)领域(yù)、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上(shàng)市(shì)公司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也(yě)稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行(xíng)托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批(pī)发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度(dù)拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机(jī)构，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体系(xì)对(duì)于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的(de)发挥有重要(yào)作用，也是资(zī)本(běn)市(shì)场支持(chí)实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域(yù)的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一(yī)位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士表(biǎo)示(shì)，建立(lì)具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来(lái)看(kàn)，央国企板(bǎn)块(kuài)的(de)投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是(shì)央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特(tè)色估值(zhí)体系的(de)推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报(bào)指数(shù)是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证(zhèng)券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十(shí)大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票认购(g苏三起解的故事，苏三起解的故事简介òu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费(fèi)、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数(shù)投资部副(fù)总经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估(gū)值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具(jù)备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估(gū)值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家券商明确(què)表示今(jīn)年(nián)的(de)投资(zī)主线(xiàn)之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经济+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情(qíng)有望持(chí)续并形成主线行情。

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