大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会议(yì)认为(wèi)，今(jīn)年(nián)以来，在(zài)以习(xí)近平同(tóng)志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫(yì)情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控(kòng)取(qǔ)得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预期(qī)，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势(shì)，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对(duì)刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了(le)第一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄(miáo)准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防(fáng)止未(wèi)经授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日(rì)报道(dào)，乌克(kè)兰方(fāng)面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意(yì)人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个(gè)层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上(shàng)建议(yì)坚(jiān)持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年(nián)景(jǐng)气持续(xù)改善(shàn)的(de)品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳(wěn)步修(xiū)复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮(liàng)点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期(qī)5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外(wài)风险需(xū)要密切(qiè)关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合(hé)当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海外(wài)映射(shè)的(de)科(kē)技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消(xiāo)费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益(yì)市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实(shí)出现了(le)较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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