大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当(dāng)前经济形(xíng)势(shì)和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持(chí)会议(yì)。会议(yì)认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全(quán)面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机(jī)构已接(jiē)管了第一(yī)共和(hé)银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保留(liú)在(zài)合适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对(duì)无人机试(shì)图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄(é)军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投(tóu)资(zī)者心态(tài)也(yě)将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于(yú)全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，配置思(sī)路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数(s融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写hù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字(zì)经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素(sù)结(jié)合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽(suī)受节假期(qī)间的事件性因素(sù)影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等(děng)指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机会(huì)；短期结(jié)构上关(guān)注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或(huò)依(yī)据基本(běn)面去(qù)伪存(cún)真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经(jīng)济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代(dài)表的(de)赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类(lèi)资产(chǎn)波(bō)动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱(ruò)，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不(bù)及市场预期，美国(guó)银(yín)行业(yè)危机和(hé)两党债(zhài)务上(shàng)限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会(huì)议(yì)强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频(pín)经(jīng)济(jì)指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资(zī)本市场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或(huò)者(zhě)至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个(gè)季(jì)度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于(yú)缺(quē)乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数(shù)集(jí)中覆(fù)盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道(dào)的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科(kē)创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后(hòu)一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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