A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移(yí)动股价周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一度从独占(zhàn)A股(gǔ)市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引发市场热议(yì)。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅(máo)台最终以微弱(ruò)优势(shì)反超(chāo)，但地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意(yì)的(de)是，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股股本计(jì)算(suàn)则不(bù)过是一(yī)场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数(shù)据(jù)计算，则其(qí)总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成(chéng)为(wèi)“市(shì)值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列(liè)热点催(cuī)化下，中国(guó)移动今年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年(nián)股价累计最大(dà)涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价则几(jǐ)乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国移动(dòng)和茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的争夺可(kě)能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备(bèi)新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着(zhe)国内经济(jì)趋(qū)势和产业(yè)价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时(shí)，市值一度超(c黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石hāo)过8万(wàn)亿人民(mín)币。不(bù)仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本(běn)市场市值之首，得益于(yú)当时(shí)基建大发展(zhǎn)时(shí)期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托(tuō)当年互联网金融牛市(shì)成为(wèi)新锐股王黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石rong>。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行业的(de)终端动(dòng)销几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公(gōng)司(sī)股价也现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发(fā)出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度超越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件(jiàn)背后，除了(le)离(lí)不(bù)开国家政策持续推进的数字(zì)经济(jì)，与最(zuì)近爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新(xīn)概念(niàn)的强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市(shì)值前(qián)十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技进步已成(chéng)提升生(shēng)产力(lì)的重要因素，二(èr)级(jí)市(shì)场对科技企业的态度(dù)能一定程(chéng)度显示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为(wèi)代(dài)表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的消(xiāo)费股似(shì)乎(hū)也预(yù)示着市(shì)场中的积(jī)极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的(de)主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作为(wèi)国企(qǐ)数字(zì)经济担当(dāng)，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随(suí)算力网络(luò)的进一(yī)步发展，将拉(lā)动底层云计(jì)算(suàn)业(yè)务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能力，正在(zài)从传统管道运(yùn)营(yíng)商(shāng)向数(shù)字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅(fú)均(jūn)超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运营商板块，借(jiè)助(zhù)“央(yāng)企低估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)的新魔法能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个(gè)故(gù)事引发市场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间以来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都(dōu)不(bù)太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同(tóng)样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景(jǐng)气度提(tí)升(shēng)，股价超越茅台并一度突(tū)破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶(bó)业(yè)跌(diē)入冰(bīng)点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶股(gǔ)价维(wéi)持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落(luò)大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以及(jí)股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利(lì)润，最(zuì)终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维(wéi)持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国(guó)移动，为什么(me)此(cǐ)前市(shì)值却(què)一直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)分析认(rèn)为，大致归(guī)结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖(mài)越贵(guì)，但话费越交越少(shǎo)。在市场化(huà)的作用下(xià)，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费(fèi)”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方(fāng)面的问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本(běn)开支，也(yě)不需(xū)要面临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的营收(shōu)是(shì)茅(máo)台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利(lì)率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表(biǎo)明中国移动可能正在迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互(hù)联网进(jìn)入下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已转(zhuǎn)向产业互(hù)联网和智能化(huà)，中国移(yí)动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业(yè)务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一(yī)驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云收入规模(mó)实(shí)现新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。