今(jīn)年A股(gǔ)市场最为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他(tā)们(men)看(kàn)来(lái)，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的(de)行情主线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本(běn)市(shì)场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企(qǐ)估(gū)值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基(jī)金公司等(děng)相关领导将出席(xí)会(huì)议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资(zī)本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商(shāng)各(gè)方对此(cǐ)也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市(shì)场上也存在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其(qí)中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报(bào)的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了(le)避免发行(xíng)大(dà)战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本(běn)市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数(shù)、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置功能的(de)发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背景之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有(yǒu)上市企业(yè)的(de)关(guān)注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相关(guān)领(lǐng)域在(zài)新(xīn)环境下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央企是实(shí)现国(guó)家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具(jù)有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国(guó)特(tè)色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的(de)经营(yíng)业(yè)绩为央国企的(de)估值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度(dù)国(guó)资委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，央国企上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额(é)占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市(shì)安排，以(yǐ)及后(hòu)续(xù)做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背景下估值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高(gāo)质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下(xià)有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券(quàn)商机(jī)构的(de)对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是(shì)央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下(xià)，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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