在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了基民的(de)热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门(mén)板块(kuài)传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落(luò)袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投(tóu)资(zī)者关注(zhù)二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益(yì)率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破(pò)裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日(rì)本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期(qī)下降和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去(qù)年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是(shì)今年东京交易(yì)所提出将(jiāng)改革(gé)公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带(dài)来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对(duì)相关(guān)市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资(zī)金关(guān)注(zhù)，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年(nián)景气度(dù)回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成分(fēn)股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月(y简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪uè)底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新能简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的(de)创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流失(shī)4亿(yì)份(fèn)，资金净流出(chū)超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭(zāo)遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的(de)资金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场对题材的(de)追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金合(hé)力最(zuì)强的(de)人工智(zhì)能(néng)与央企相(xiāng)关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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