昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午(wǔ)，美(měi)国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突(tū)然(rán)离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的(de)利率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让(ràng)利率升(shēng)到(dào)原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话前所创的(de)两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人(rén)将于北(běi)京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财(cái)政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负(fù)面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继续(xù)）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场现在是(shì)对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多与做太(tài)少的(de)风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多(duō)数据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经(jīng)济预测的准确(què)度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观(guān)点及其能(néng)实(shí)现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历(lì)史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一(yī)步(bù)收(shōu)紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的(de)利率(lǜ)路径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明(míng)银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析(xī)师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库(kù)的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的(de)，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一(y这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊ī)点(diǎn)从9月合(hé)约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要(yào)交(jiāo)易点是需(xū)求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量120这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊0吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是(shì)中下游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端(duān)需(xū)求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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