“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果(guǒ)今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出(chū)口(kǒu)的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观(guān)察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基(jī)本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下(xià)，传统观察(chá)框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可(kě)能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步(bù)加(jiā)快(kuài)部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐(qí)升(shēng)的汽(qì)车(chē)出(chū)口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸(mào)易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对(duì)标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速(sù)预(yù)测，思路为在中国(guó)加入(rù)世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的(de)三(sān)年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐(lè)观和(hé)悲(bēi)观(guān)情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧有可能在下(xià)半年(nián)陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的(de)数(shù)据存在差(chà)异(yì)（无论(lùn)是绝(jué)对量(liàng)还是增(zēng)速），有(yǒu)时(shí)这一(yī)差异还较大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出口造(zào)成(chéng)拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不足。

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