近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的网友称(chēng)，使用(yòng)大家广泛知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军口号(hào)”来进行调侃式(shì)的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报(bào)，决定没收笑(xiào)果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发的(de)风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随(suí)着(zhe)脱口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备(bèi)受(shòu)资本青睐(lài)的宠儿，在6年(nián)中(zhōng)获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包括(kuò)文化艺术交(jiāo)流(liú)策划(huà)、演出经纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的(de)发展可(kě)谓“风生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽大会》等节(jié)目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察(chá)觉到商(shāng)机并押宝这一(yī)赛(sài)道，《科创板日报(bào)》记者整理公(gōng)开信(xìn)息发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮(lún)融(róng)资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司入(rù)股笑果(guǒ)文化后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财联一里地等于多少米，一里地等于多少米千米社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网(wǎng)络天使轮投资。同年(nián)9月，得(dé)到游族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月(yuè)，得到(dào)CMC资(zī)本、华(huá)人文化集团(tuán)、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山(shān)资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯(xùn)的战略(lüè)投(tóu)资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游(yóu)族网络(luò)对笑果文化(huà)最为青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下(xià)是笑果(guǒ)文化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，近年来对外投(tóu)资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经(jīng)注(zhù)销。如今(jīn)存续(xù)的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上(shàng)海青豆结(jié)冰(bīng)文化(huà)传播有限(xiàn)公司、上海笑(xiào)欢(huān)悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控股的笑果(guǒ)演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同(tóng)时企业类(lèi)型变(biàn)更为有限(xiàn)责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或许(xǔ)是(shì)在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本的(de)前高管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了(le)对笑果文(wén)化的A轮(lún)投资过程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网上看(kàn)到本(běn)次(cì)出事，此前脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)在国内(nèi)处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在(zài)该领域笑(xiào)果文化做(zuò)的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原(yuán)因进行(xíng)了(le)投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺(cì)中痛(tòng)点，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻(fān)车”事件，他(tā)个人(rén)认为，出于节目效果可能需(xū)要(yào)张狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及(jí)到国家(jiā)政治(zhì)和解放(fàng)军形象等严肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资料显示，目(mù)前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港区泽(zé)禧股权投资合伙(huǒ)企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾(téng)讯创业(yè)投资有限公司(sī)为第(dì)三大(dà)股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾(téng)讯(xùn)视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编剧(jù)的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果文化(huà)联合(hé)出(chū)品的《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文化相关(guān)人士(shì)去年称，受众面最(zuì)广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合作的长视频(pín)节(jié)目(mù)，可(kě)以(yǐ)占到公司百(bǎi)分(fēn)之四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上(shàng)升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西(xī)方脱(tuō)口秀(xiù)百(bǎi)年以上的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口秀(xiù)这个(gè)舶(bó)来一里地等于多少米，一里地等于多少米千米品在国内(nèi)的发展历(lì)程要短(duǎn)得多也(yě)快(kuài)得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等(děng)热(rè)门综(zōng)艺频频(pín)占据收视榜与网(wǎng)络热(rè)议话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国(guó)、腾讯投(tóu)资投了罗(luó)永浩旗下(xià)的(de)思维(wéi)造物，乐游资本投(tóu)了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投、合一集团投了(le)单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次(cì)都仅(jǐn)有一两轮，且(qiě)集(jí)中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市(shì)场(chǎng)似乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)发展趋势分析与未(wèi)来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增(zēng)速将保持(chí)20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在上升期(qī)，资本(běn)为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了(le)这一(yī)赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛(měng)，深(shēn)受(shòu)观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心原(yuán)因(yīn)在于，资(zī)本的投资逻辑天然(rán)是确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具(jù)有巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演员的不确定性(xìng)、创作(zuò)的不确(què)定性、观众(zhòng)审美的不确定(dìng)性，以及踩(cǎi)红(hóng)线(xiàn)等重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等，都可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持续(xù)发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在(zài)合法合规的底线(xiàn)之上，不断运(yùn)营(yíng)爆(bào)款，激活创(chuàng)作，带(dài)动整(zhěng)个行业(yè)的上线，这才是这个行业可持续、良性(xìng)发展(zhǎn)的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的(de)一(yī)员，和这(zhè)个(gè)行业中的(de)其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠故事起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇(yù)的原(yuán)因(yīn)。

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