大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不(bù)过(guò)是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济(jì)工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会(huì)全面恢复常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预(yù)期(qī)，市(shì)场(chǎng)需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于(yú)临界点(diǎn)，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构(gòu)已接(jiē)管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特(tè)种(zhǒng)部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京(jīng)没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人(rén)机(jī)试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞(fēi)无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当(dāng)地(dì)时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼(ní)基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家(jiā)杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无(wú)人机袭(xí)击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了(le)AI主题(tí)行情(qíng)诱发的(de)过度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经(jīng)济、政策和(hé)外(wài)部环(huán)境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对(duì)经(jīng)济(jì)的预(yù)期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部(bù)流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行(xíng)业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一带(dài)一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对得(dé)当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处(chù)于(yú)历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性(xìng)因(yīn)素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用过(guò)于(yú)谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市(shì)场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握(wò)再(zài)布局机(jī)会(huì)；短期(qī)结构上关注(zhù)在(zài)低(dī)位(wèi)资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类(lèi)似(shì)春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很(hěn)正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的科技和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国(guó)银行业危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱动的数(shù)字(zì)经(jīng)济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术(shù)性回撤，时(shí)间爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济(jì)指标和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是(shì)3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月(yuè)的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济(jì)进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大(dà)部分，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激(jī)烈爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加(jiā)配的(de)良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗