大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议(yì)。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三(sān)重压(yā)力(lì)得到(dào)缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作(zuò)，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在(zài)位于莫(mò)斯(sī)科州的(de)新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时(shí)间和(hé)地点采取(qǔ)回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对(duì)乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经(jīng)历了AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预(yù)期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统(tǒng)一，投资(zī)者(zhě)心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年第(dì)二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注(zhù)上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层面(miàn)统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)由短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩(jì)主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季(jì)度(dù)业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估(gū)值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期间的(de)事件性(xìng)因(yīn)素影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处(chù)于(yú)再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关(guān)注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米5、波(bō)动率已(yǐ)经回(huí)归(guī) | 民(mín)生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波(bō)动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业(yè)（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一(yī)前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前(qián)明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国(guó)内服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构上(shàng)，政治局(jú)会议(yì)首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债市(shì)和(hé)商品(pǐn)市场的(de)表现(xiàn)，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们(men)认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第(dì)一(yī)个季度(dù)经(jīng)济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一(yī)次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完(wán)成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛(niú)市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途(tú)，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起

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