5月以来，嘉实基(jī)金、博时基金、富国基金、南方基金等多家(jiā)头部(bù)公募基金密集申报了(le)跟(gēn)踪(zōng)海(hǎi)外半导体指数QDII产(chǎn)品，布(bù)局全球半导(dǎo)体市场(chǎng)，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国(guó)内(nèi)半导(dǎo)体板块表现(xiàn)来看，在(zài)经历一季度的持续回(huí)调后，半导体板块(kuài)自(zì)4月中下(xià)旬以来又开始(shǐ)持续下跌(diē)。不过资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区(qū)间(jiān)份(fèn)额(é)增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看，年内超半数(shù)半导体主题ETF产品(pǐn)份额(é)出(chū)现(xiàn)正增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)认(rèn)为，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板块中长期投资价值的肯定。尽管(guǎn)半导体板块年内(nèi)表现震(zhèn)荡，但随着国产(chǎn)替代持(chí)续(xù)推进，以及近期AI行情(qíng)的带动下，板块细分领域仍有(yǒu)较多投资机会(huì)。

　　越跌越买，最高(gāo)份(fèn)额(é)涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半(bàn)导体板块(kuài)自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。以中(zhōng)证全指半导(dǎo)体指数表现为例，该指数在4月6日攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间(jiān)跌幅(fú)近(jìn)20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表现上，半导(dǎo)体与半导体(tǐ)生产设备(bèi)板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板块持续下跌，但(dàn)资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月(yuè)12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告(gào)负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但(dàn)份额(é)却悉数上(shàng)涨(zhǎng)。其中(zhōng)，工银瑞(ruì)信国证半(bàn)导体(tǐ)芯片ETF、鹏(péng)华国证(zhèng)半导体(tǐ)芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看年内(nèi)半导体(tǐ)芯片主题(tí)ETF产品份额变(biàn)化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只产品份(fèn)额出现下降外，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌(diē)，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF基金经(jīng)理田(tián)光(guāng)远分析，当前半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)复苏不及(jí)预(yù)期主要原因，一是国(guó)产替代进程(chéng)不及(jí)预(yù)期，国内半导(dǎo)体企业相比海外(wài)半导体大(dà)厂起步较晚，在技术和人(rén)才等方(fāng)面存在差距，在国位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念(guó)产替代(dài)过程中产品(pǐn)研发(fā)和(hé)客户导入进程(chéng)可能不(bù)及预期；二是下游需求不及预期，在边缘政治和全(quán)球经济疲软(ruǎn)背景下，全球(qiú)电子产品等终端需求可(kě)能不(bù)及(jí)预期，从而导致对半导体产(chǎn)品需(xū)求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正处于下行(xíng)筑底的阶段(duàn)，但(dàn)我们认为有(yǒu)望于今(jīn)年看到拐点(diǎ位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念n)的出现”田光(guāng)远(yuǎn)表示(shì)，在本轮周期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的(de)种类要(yào)看芯片下游的景气度，有(yǒu)创新属性(xìng)和(hé)份额提升属性(xìng)的环节会率先回暖。一方面中国经济体重要的构成央国(guó)企对(duì)资产回(huí)报提(tí)出要(yào)求，民营企业的竞争力提(tí)升(shēng)也会更加依赖数字化(huà)，成本效率提升是数字(zì)化(huà)的长期(qī)关键驱动(dòng)力，另一方面短周(zhōu)期维度数(shù)字经济有顺(shùn)周期属性，经(jīng)济复苏(sū)会(huì)加大企业数字(zì)化投入力度。

　　九泰基金战略投(tóu)资部(bù)副总监、九泰泰富灵(líng)活配置混合(hé)（LOF）基金经(jīng)理刘(liú)源(yuán)表示，首先，回顾年初以来(lái)半导体板块上涨(zhǎng)的原因，一方面(miàn)是2022年(nián)板块调(diào)整幅度(dù)较(jiào)大，行业估值处于底部位置；另一方面市(shì)场预期基本面即将见底，再加上有AI主题的催(cuī)化，所(suǒ)以从(cóng)年初到4月初半导体指数出现了一(yī)定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其实是过度(dù)反应的，所以随(suí)着4月中下旬半导体一季报披(pī)露(lù)，整体呈(chéng)现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温(wēn)，综(zōng)合因素(sù)引(yǐn)起行业近期的持续回(huí)调(diào)。”刘源直言。

　　长期看好(hǎo)半导体投(tóu)资(zī)价值

　　尽管半(bàn)导体板(bǎn)块年内表现震荡(dàng)，但从资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出(chū)投资者(zhě)对(duì)板块价值的肯定，多位(wèi)业内人士也(yě)表示，长期(qī)看好半导体板块(kuài)投(tóu)资价值。

　　“我们认为当前无需过度(dù)悲观。”嘉实基(jī)金田光远表示，从(cóng)基本面(miàn)上，人工(gōng)智(zhì)能给半(bàn)导体带来了新的(de)需求增量(liàng)，从(cóng)周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度(dù)虽然会有一定(dìng)业绩的压(yā)力，但(dàn)一方面需(xū)求(qiú)会重(zhòng)新复(fù)苏，另一方面中国半导体企业有国产替代(dài)的中期逻辑支撑；另(lìng)外，估值方面，半导体板块估值波动较大，且子板块(kuài)和(hé)细分线索较多，始终有估值合理甚至低估的(de)机会出现。

　　田光远认(rèn)为，当前该板(bǎn)块(kuài)很多(duō)优质的(de)公司处于历史估(gū)值分(fēn)位低位(wèi)区(qū)间，随着需求(qiú)回暖或者(zhě)新产品的突破(pò)，会有形成很好的投资机会。他进一步表示，人类历史经历了三次(cì)工业革(gé)命，前(qián)两次都是以能(néng)源为对象进行创新(xīn)，第三次是(shì)信息为对象进行创新(xīn)，当前(qián)阶段的(de)人工(gōng)智能从感知智能(néng)走向(xiàng)认知智能(néng)后(hòu)，将(jiāng)对人类(lèi)生(shēng)产力的提升产生巨大的影(yǐng)响，也会(huì)开启新一轮的工业革命，它是信息革命经历(lì)了个(gè)人(rén)电脑(nǎo)、互联(lián)网革(gé)命和(hé)移动互(hù)联(lián)网革命(mìng)后在万物智联层面的(de)延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响人类(lèi)社会。当前仍处于新一轮(lún)产业革命(mìng)爆发的(de)早期的阶(jiē)段，在人工智(zhì)能带来的(de)技术变(biàn)革浪潮下，人工(gōng)智能对云管(guǎn)端各方面(miàn)都产生了影响，云(yún)侧(cè)变(biàn)化最(zuì)为显著，很(hěn)多环(huán)节发生(shēng)了改变，产生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存(cún)储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能(néng)应用的落地，端侧和网侧的新硬(yìng)件也会产生新的投资机会。因此我们长期看好半导体(tǐ)的投资(zī)价值。”田(tián)光远建议投资者长期关注该板块投(tóu)资机(jī)会(huì)，他认为可以重点配置的(de)主线包(bāo)括以AI为(wèi)代表的(de)创新(xīn)线(xiàn)、周期(qī)见底(dǐ)后的复苏线、以及以(yǐ)半导(dǎo)体(tǐ)设备材(cái)料国产(chǎn)化(huà)为代(dài)表的制造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘(liú)慧影也表示，2023年全面看(kàn)好整个半(bàn)导体(tǐ)板块，其中，从半(bàn)导体国产化(huà)为主(zhǔ)的设(shè)备(bèi)材(cái)料(liào)EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都会在今年都有非(fēi)常(cháng)好的机会。首先，基本面上，美国对中(zhōng)国(guó)的极限(xiàn)制裁将加速中(zhōng)国芯(xīn)片的(de)国产替代，党的二(èr)十大(dà)对于科技安全的(de)强调为(wèi)芯片的国产替代提供了坚实的(de)理论基础。其次，芯片(piàn)设计板块(kuài)经过近(jìn)一年(nián)的充分调整，股(gǔ)价已经充分(fēn)反映(yìng)悲观(guān)预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片(piàn)设计板块有望正(zhèng)式迎来反(fǎn)转。

　　“站在当前，我们将持续(xù)跟踪(zōng)和调(diào)研(yán)半导体行(xíng)业库存(cún)、动销数(shù)据和重(zhòng)点公司(sī)的边际(jì)变化(huà)，同时动(dòng)态跟踪电子消费品的复苏(sū)情况(kuàng)，预(yù)判(pàn)半(bàn)导体景气(qì)的拐(guǎi)点。”九(jiǔ)泰(tài)基金刘源(yuán)表示(shì)，展望未来，AI的基础(chǔ)模型训练需要大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算(suàn)力芯片(piàn)等核心环节预期将会受益(yì)，后续有望驱动半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)持续增长(zhǎng)。此外，半导体设备(bèi)公司的一季(jì)报业绩相(xiāng)对较强，国产(chǎn)化趋势仍在加速推进，后续半导体(tǐ)设备、材(cái)料也是(shì)可以关注(zhù)的方向。存储作为半导体中(zhōng)最(zuì)大(dà)的(de)周期品种，也可(kě)能在(zài)年内迎来边际(jì)变化，需要持续动态(tài)跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关(guān)注景气(qì)度修(xiū)复速度(dù)和估值(zhí)的(de)匹配程度，尽管基本面改善的趋(qū)势比较(jiào)确定，但改善的(de)过程中股价有可能波动(dòng)较大，要结合基本面(miàn)变(biàn)化综合判断(duàn)配置价值，我们也(yě)会通(tōng)过(guò)适(shì)当调(diào)仓来平衡风(fēng)险。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念