“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前景更(gèng)敏感的两年期美债收(shōu)益(yì)率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的美联储7月(yuè)加息(xī)几率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼(qióng)斯(sī)工(gōng)业平均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三(sān)大指数拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当(dāng)天以来最(zuì)大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱离两个月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平(p拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系íng)全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业(yè)人数而言，美国劳(láo)动(dòng)力(lì)市场存在韧(rèn)性(xìng)。可以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私人(rén)服务(wù)行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用(yòng)品生产连续(xù)三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出(chū)就业市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的(de)增(zēng)加，失(shī)业(yè)率预计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计(jì)还不会引发(fā)市场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落(luò)地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落(luò)地，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进(jìn)一步减产，以(yǐ)提(tí)振(zhèn)原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员(yuán)国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额(é)，这也(yě)让分(fēn)析(xī)师们(men)左右为难。

拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系　　随着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动(dòng)都(dōu)未能止住油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁(xié)要进一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可(kě)能会(huì)在年底前自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特(tè)在欧佩(pèi)克+会议(yì)期(qī)间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的(de)联合(hé)新闻发布会(huì)上表示(shì)，在(zài)俄乌冲(chōng)突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约(yuē)成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国之(zhī)前(qián)需要更多安全(quán)保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能(néng)真正获(huò)得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各(gè)国(guó)领(lǐng)导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了加入(rù)北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在(zài)等(děng)待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入(rù)北(běi)约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国(guó)国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期(qī)间表示，德国不(bù)认为(wèi)北约应(yīng)该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场出现普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏(hóng)观层面来(lái)看，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)违(wéi)约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加(jiā)息的预(yù)期推动下，美元指数回(huí)落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮(lún)稳增长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价(jià)格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货(huò)价格回(huí)升。截(jié)至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力(lì)合(hé)约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商(shāng)品(pǐn)行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归(guī)来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前(qián)云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心(xīn)展开(kāi)的新一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这(zhè)一传(chuán)闻息息相关。他指出(chū)，国储收(shōu)储的政治、战略意(yì)义大于经济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大工(gōng)业原(yuán)料，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的(de)对象(xiàng)是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产(chǎn)全(quán)乳的最(zuì)大产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交(jiāo)割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个比例(lì)。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件的改变(biàn)，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需(xū)求并未有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货(huò)能化(huà)分(fēn)析(xī)师胡(hú)华钎(qiān)告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前(qián)主要(yào)产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较(jiào)多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相(xiāng)对正常。泰(tài)国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数(shù)量逐步(bù)增加。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引(yǐn)发(fā)行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开(kāi)工(gōng)率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目前下(xià)游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别(bié)企(qǐ)业因内销出(chū)货压(yā)力(lì)加(jiā)大，为(wèi)控制成品库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目(mù)前天然(rán)橡胶(jiāo)基本(běn)面(miàn)处于供需(xū)两(liǎng)弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据(jù)还是不(bù)错的，反映国内(nèi)实际(jì)需求并不差(chà)。但是(shì)从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国(guó)内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还(hái)是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇(huì)率波动(dòng)；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没(méi)有明确方(fāng)向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势的主(zhǔ)要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下(xià)跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因(yīn)素主要(yào)在需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和(hé)汽车半导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致(zhì)海外货(huò)源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现(xiàn)货端构成(chéng)压力(lì)。内需方面(miàn)，春节前(qián)市(shì)场基于(yú)内需(xū)复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价基(jī)本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低(dī)位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续(xù)还需继续关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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