昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了任(rèn)何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关(guān)注(zhù)他(tā)提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致(zhì)力(lì)于”让通(tōng)胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能(néng)对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察(chá)更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的(de)准确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及其能(néng)实现的程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝城期(qī中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久)货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面(miàn)出(chū)现较大跌(diē)幅(fú)。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可见(jiàn)下游的(de)持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定(dìng)的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者(zh中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久ě)恐高的(de)情形，因此产销出现了(le)较为明显的(de)下(xià)滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然(rán)碱(jiǎn)预计(jì)生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归(guī)的方(fāng)式收(shōu)敛基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期趋(qū)势下的(de)扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二(èr)是对未(wèi)来的(de)需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关(guān)注(zhù)持仓的(de)变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期(qī)地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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