5月迎来开门(mén)红，A股(gǔ)成交额连续(xù)20日保持在1万亿以(yǐ)上，市场(chǎng)对于人工智能(néng)、消费、新(xīn)能(néng)源等板块看法(fǎ)分歧(qí)较大(dà)，截至5月(yuè)4日，已有多家券商发(fā)布了5月金(jīn)股和策略(lüè)。

　　一、5月金(jīn)股(gǔ)出炉，传(chuán)媒、银行(xíng)关(guān)注度提(tí)升最大

　　截至5月4日(rì)，15家券商共(gòng)计推荐了154只金(jīn)股，从行(xíng)业来看，机械设备(bèi)行业板块暂时(shí)是(shì)5月机构(gòu)人气最高的板块，占比接近1成，银行板(bǎn)块罕见出(chū)现多只金股，两者一(yī)定程度(dù)与中(zhōng)特估概念有所重(zhòng)叠(dié)。

　　而(ér)人工(gōng)智能/TMT产(chǎn)业出现分(fēn)化，传媒(méi)板块关注度提(tí)升最为明显(xiǎn)，计算机板块关注度则快(kuài)速(sù)下降(jiàng)，这也与(yǔ)4月份(fèn)行情(qíng)走势相互印(yìn)证，传媒板块率先(xiān)突破，可能会成为AI概念笑到(dào)最后的那个。

　　此外，食(shí)品饮(yǐn)料、商贸(mào)零售的关注度也(yě)小幅(fú)回暖，可能与(yǔ)淄博烧烤和五一旅游市场的火(huǒ)爆有关。

　　从各家券商推荐(jiàn)的(de)金股标的(de)集中(zhōng)度来(lái)看，150多只(zhǐ)金股中(zhōng)，有22只金股同时被2家及以上的机构共同推荐。其中三只传媒股同时获得(dé)3家以上机构推荐，分别是三七互娱(yú)、腾讯控股(gǔ)和、恺英网络。

　　传媒板块受关注的(de)逻辑(jí)也主要是两点(diǎn)：1.底部复苏，2.版(bǎn)号放开后，新产品（游(yóu)戏(xì)）有(yǒu)望放量（出现爆(bào)款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品(pǐn)城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精测(cè)电子贡献其中绝大多数收益，海通证券以12.42%的收益(yì)紧随其后。总(zǒng)体来看，34家券商中仅11家券商金(jīn)股策略盈利，收益中位(wèi)数为-1.65%，各项成(chéng)绩均(jūn)不如近几期，主要与(yǔ)大盘行情的撕(sī)裂有关。

　　这(zhè)种极端(duān)行情(qíng)的演绎(yì)体现在(zài)热门金股上则表现(xiàn)为“全军(jūn)覆没”，8只同(tóng)时获得4家机构的金股中仅宁德时代(dài)涨幅(fú)为正，腾讯控股、泸州(zhōu)老窖(jiào)则出现了10%以上(shàng)的回撤(chè)。

　　而小商品城、精测电子涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过60%，为(wèi)4月涨幅最(zuì)高(gāo)的金股。

　　三、5月行情(qíng)怎么(me)走？机构多数持保守看法

　　各大(dà)券(quàn)商对五月(yuè)份的投资(zī)方向做了预(yù)判，综合多家观点，券(quàn)商们对五(wǔ)月(yuè)的大(dà)盘的看法比(bǐ)较(jiào)保(bǎo)守，建议多看少(shǎo)动，推荐(jiàn)较多的(de)行业是电(diàn)气设备(bèi)、消费、医药(yào)、军(jūn)工，对地产股的走势(shì)机构有分歧(qí)，区域(yù)规划、券商、沪港(gǎng)通、个(gè)股(gǔ)期(qī)权(quán)则因(yīn)有事件驱动(dòng)所以有(yǒu)短期的机会。

　　安信策略阐述(shù)了美(měi)国股(gǔ)票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每(měi)年(nián)5月到10月股票市场(chǎng)的相(xiāng)对弱势(shì)。这有(yǒu)悖于现(xiàn)代投资理论，但又屡(lǚ)见不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市场中(zhōng)，我们也(yě)发现了明显(xiǎn)的(de)“Sell in May”现象。四年中仅2013年(nián)全A指数在5月出现上涨，其他年(nián)份均(jūn)现下跌。如果(guǒ)统苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义计5、6两个月(yuè)的市场(chǎng)表现，则(zé)四年均报下跌，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策略表示经(jīng)济的微(wēi)刺激(包括重(zhòng)大项(xiàng)目的陆续推(tuī)出和开工)不会停止;同时，管理(lǐ)层对(duì)信(xìn)用风险及资产(chǎn)价格(gé)风(fēng)险的容(róng)忍度正在(zài)降低，但在(zài)投资缺口重回下(xià)行(xíng)通道、通(tōng)胀继续低位徘徊的经济周期格局下，只托不举(jǔ)、定点发(fā)力的“微刺(cì)激”难以扭转市场有底(dǐ)无高度的现状。

　　申万策略认(rèn)为市场依(yī)然维持震(zhèn)荡格局，长期看(kàn)二级市场估值(zhí)体系国际化是(shì)趋势，优质(zhì)成长有望迎来深(shēn)蹲起跳的(de)机会，可以(yǐ)做一把反弹(dàn)，国企改(gǎi)革红利释(shì)放非常值得(dé)期待。

　　招(zhāo)商策(cè)略判断(duàn)在去杠杆的背景下，要么减少负债，要么增(zēng)加(jiā)资(zī)本，减负债会(huì)带来经济(jì)收缩压力(lì)，增资本(běn)会带来(lái)股票供给压力，市场尚(shàng)未走出这种被动局(jú)面的影响。PMI数据显示经(jīng)济下(xià)行压力暂时有所缓和，但尚无法期望(wàng)经(jīng)济会出现持(chí)续或者大(dà)幅改(gǎi)善;资金利率的回落是衰退性的，不意味着流动(dòng)性出现主动式改善;风险偏好受刚(gāng)性兑付打破预期(qī)影响(xiǎng)仍难以(yǐ)出现改善;IPO开(kāi)闸预期增加股票(piào)供给担忧(yōu)。总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)仍维持二季度(dù)投资策略观点(diǎn)，谨(jǐn)慎(shèn)为上，保持低(dī)仓位;相(xiāng)对来说(shuō)，中盘(pán)股如医药、家(jiā)电、汽(qì)车、食品饮料(liào)等一线白马等业(yè)绩增长确(què)定性(xìng)高(gāo)、估(gū)值(zhí)不高(gāo)，可(kě)以(yǐ)有相对收益(yì)。(关键(jiàn)词：医药、食品(pǐn)饮料等白马股(gǔ))

　　海通策(cè)略(lüè)展望5月市场环(huán)境，一(yī)些积(jī)极(jí)因素正(zhèn苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义g)出现，将给市(shì)场带(dài)来一些阳光：(1)宏观面，政策底限思维仍(réng)在，悲(bēi)观预期(qī)或修正(zhèng)。(2)微观面，部分(fēn)龙头成长股业绩(jì)仍靓(jìng)丽。(3)市(shì)场面，政策性、事件(jiàn)性亮点望提振市场(chǎng)情绪。从管理层的政策(cè)取向来看，短期打破概(gài)率偏低，震荡市(shì)特(tè)征没变。短期市(shì)场下跌后5月有些(xiē)积(jī)极因素出现，建议备战回调后的反弹。

　　中信策略分析称，首先，A股盈利增速下行确立，并(bìng)将继(jì)续;其次，前期小批(pī)多次(cì)的微刺激下(xià)，市(shì)场对短期经济预期偏乐观，而实际政策(cè)效果难以(yǐ)对冲(chōng)来自房地产等领域带来的经济下行动能(néng)，基本面预(yù)期很有可(kě)能(néng)下(xià)修(xiū);再次，改革和结构调整(zhěng)依然(rán)是政(zhèng)策主(zhǔ)要目标，政府(fǔ)不托底，政策不(bù)全面(miàn)放松的情况下，房地产(chǎn)风险发(fā)酵，IPO重(zhòng)启对风险偏(piān)好都(dōu)有不(bù)利影(yǐng)响。监管部门的维稳(wěn)措施(shī)亦(yì)难以(yǐ)改变基本面(miàn)弱平衡向下(xià)打破的趋势，5月份市场仍将继(jì)续(xù)维(wéi)持弱势下跌(diē)格局。

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