大(dà)家好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直在(zài)加班(bān)，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师(shī)们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经(jīng)济(jì)工作(zuò)。中(zhōng)共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近(jìn)平同(tóng)志为核心(xīn)的党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门(mén)更(gèng)好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控(kòng)和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协(xié)同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升向好(hǎo)态势(shì)，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临(lín)界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的(de)命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危(wēi)机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大(dà)的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄(é)军方和特(tè)种部(bù)队(duì)及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机(jī)出现异(yì)常，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭(xí)击(jī)受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适(shì)的(de)时(shí)间和地点采(cǎi)取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经(jī河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖ng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权(河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖quán)使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅(fǔ)的(de)官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图(tú)使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结(jié)束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关(guān)注上(shàng)半年景(jǐng)气(qì)持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽受(shòu)节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低(dī)位把握(wò)再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科(kē)技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关(guān)注(zhù)：一(yī)带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字(zì)经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复(fù)苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概(gài)率较节(jié)前(qián)明(míng)显提(tí)升(shēng)。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度(dù)经济(jì)增速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强(qiáng)调(diào)“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议首提“重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上(shàng)牛市(shì)第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频经济指标和(hé)预(yù)期(qī)的边(biān)际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和(hé)商品市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不(bù)会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二(èr)个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次(cì)市场的(de)战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增(zēng)量(liàng)资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖(gài)的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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