如果要论(lùn)二季度迄今(jīn)，全球股票市场中(zhōng)最为靓(jìng)丽的(de)一(yī)道“风(fēng)景(jǐng)线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下(xià)了自1990年(nián)8月以(yǐ)来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年以来的强(qiáng)势：东(dōng)证指数年内(nèi)已(yǐ)累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截(jié)止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短(duǎn)到二(èr)季度迄今的短短一个半月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅更是在(zài)全(quán)球主要(yào)股指(zhǐ)中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许(xǔ)多国(guó)际市场的投资者而言，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月对日本市(shì)场表现出的强烈投资(zī)意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五大商(shāng)社(shè)仓位，令越来越多的业内人士开始(shǐ)注意到这一全(quán)球第三大(dà)经济体的巨大(dà)投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答(dá)案(àn)显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是(shì)巴菲特的出现(xiàn)让日股(gǔ)变(biàn)得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实(shí)也正是其他人眼下正在(zài)看到(dào)的，人们对日股(gǔ)的前(qián)景正感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因(yīn)素(sù)在(zài)推动(dòng)着(zhe)日股上(shàng)涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，外国投资(zī)者目前已经连(lián)续(xù)第六周成为了日本股(gǔ)票的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入(rù)了日股股票和期货(huò)市场，净流入逾(yú)300亿美元，是(shì)过去(qù)10年最(zuì)大规模的资金流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合(hé)57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济(jì)学”时(shí)代初期(qī)以来，他就从(cóng)未见过(guò)外国投(tóu)资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系(xì)统不稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩(zhào)下，越来越多的海外投资者似乎看(kàn)到了日本股(gǔ)市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低(dī)迷印象正在(zài)减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑(duì)换(huàn)130日元的日元汇率(lǜ)、以及(jí)股神巴菲特(tè)对日本五大商(shāng)社的(de)增持，也令不少海外投(tóu)资者对(duì)投资日(rì)本产生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司(sī)就表示，近来已受(shòu)到了越来越(yuè)多平时(shí)不太(tài)关注日本市场的海外投资者的十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖咨(zī)询。不(bù)少海外投资者在看到日(rì)本股(gǔ)市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调查(chá)其中的(de)原因，他们的建仓买入又进一步(bù)促使股市上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得(dé)留意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表态力(lì)挺(tǐng)日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔(ěr)街资本(běn)也已相(xiāng)继(jì)造访日(rì)本。这些(xiē)海外资金(jīn)有意(yì)复制(zhì)巴菲(fēi)特的策(cè)略，通(tōng)过低成本日(rì)元融资押注高(gāo)股息日元资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社上的加(jiā)大投资(zī)，也存在着(zhe)在国际市场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽(suī)然(rán)巴菲特(tè)相信美(měi)国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在(zài)波动性远低于(yú)美(měi)国(guó)科技股的(de)情况下实现的。这(zhè)意(yì)味(wèi)着日(rì)本股市对(duì)美国投资(zī)者来说应(yī十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖ng)该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对美(měi)国债务上限的担忧(yōu)可能也刺激(jī)了一(yī)些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二(èr)的(de)一份报告中也(yě)表示，“外资的回归(guī)是日(rì)本股市(shì)复苏的重要标志。（我们(men)）将继续对(duì)日本股票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金融(róng)和价值股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治理变革(gé)

　　当然(rán)，在海外投资者今年(nián)对(duì)日本产生兴趣之(zhī)前，他们此(cǐ)前(qián)在(zài)这片“失(shī)落地带”曾(céng)经(jīng)历过长达(dá)数十年虚假的曙光和令人(rén)失望的低回报。那么这一(yī)次，即便有着(zhe)避险和多(duō)元化分散投资(zī)的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日(rì)本市(shì)场的吸(xī)引力就一定十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮(lún)上涨的主要原因还源于(yú)治(zhì)理标准的提(tí)高，以及企业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日本(běn)多(duō)年(nián)的(de)公(gōng)司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最(zuì)初由(yóu)已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派息已大幅增加，在(zài)截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿(yì)美元）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资产负债表(biǎo)上(shàng)有净现(xiàn)金(jīn)，而美(měi)国(guó)的这一比例(lì)只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的(de)公司股价低于每股账面价值，而(ér)标普500指(zhǐ)数成(chéng)分股中(zhōng)这一比例(lì)仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市(shì)提供了更坚(jiān)实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京证券交易所为了改变股价(jià)跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还(hái)请求上市企(qǐ)业在意识(shí)到资本成本的前提下推进经(jīng)营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩(kuò)大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社(shè)推(tuī)出了(le)力(lì)争“早日实现市(shì)净(jìng)率超过1倍”的中期经营计(jì)划(huà)和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回(huí)购和积(jī)极压缩(suō)政策性(xìng)持股的方针，该(gāi)公(gōng)司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事(shì)在内的日本龙头企(qǐ)业在(zài)近期公布财(cái)报时(shí)，也均宣布了新(xīn)的股票回(huí)购计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月(yuè)底(dǐ)，各(gè)日本上市(shì)公(gōng)司的回购规模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日(rì)本股票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引起许多(duō)海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看到(dào)这(zhè)方面的有利证据(jù)。在交(jiāo)易所这些变化的(de)推动下，许多(duō)公(gōng)司(sī)正在回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在定期公开(kāi)会议之前与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所(suǒ)的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面发生的(de)事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活(huó)力表(biǎo)现的最大单一(yī)原(yuán)因。他们对提(tí)高股本回报(bào)率有着坚定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本(běn)央行目(mù)前依(yī)然宽松的货币(bì)政策和日本相对稳健的经济(jì)基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日股(gǔ)的表(biǎo)现构成(chéng)了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其大规模的货币(bì)宽松路(lù)线(xiàn)。即便(biàn)日(rì)本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀(zhàng)（达(dá)到了央行(xíng)目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行(xíng)今年(nián)上(shàng)半(bàn)年(nián)还在持续加息，并已被(bèi)迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽(kuān)松的日本央行(xíng)眼下依然(rán)处于(yú)能让(ràng)海外投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济的表现目前(qián)也相(xiāng)对更为稳健。日本(běn)内(nèi)阁(gé)府17日(rì)公布的数据显示(shì)，今年前(qián)三个(gè)月(yuè)日本国(guó)内生(shēng)产总值（GDP）折合成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近(jìn)三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中国(guó)放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从此(cǐ)前(qián)的182万攀升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师在报(bào)告(gào)中指出，考(kǎo)虑(lǜ)到入境(jìng)旅游业(yè)复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本央行持续宽松等积(jī)极因素，日本这个世界(jiè)第三(sān)大(dà)经济体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与发展组织的经济(jì)前景指数来看，日本(běn)目(mù)前是(shì)七国集团中唯一一个(gè)超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在(zài)线经纪(jì)商Monex的首席(xí)策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业的业绩似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内(nèi)需为导向的企业(yè)正受益于(yú)入境(jìng)游(yóu)增长的前(qián)景，而(ér)大型银行(xíng)也获(huò)得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到今(jīn)年年底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也(yě)认(rèn)为，日本股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或(huò)将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股(gǔ)票回购和估(gū)值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的(de)认可(kě)、公司(sī)治理的(de)改善均提振了市场(chǎng)，而企(qǐ)业财(cái)报的不俗表(biǎo)现或(huò)有望(wàng)成(chéng)为最新的上行催化剂。

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