随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息suàn)力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市(shì)场(chǎng)的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级(jí)应用(yòng)推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积(jī)极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去库存(cún)，有望(wàng)在(zài)今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期(qī)，向上弹机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌(diē)板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列(liè)第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复(fù)，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部分科(kē)技(jì)持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们(men)一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期(qī)变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业(yè)整体估值水平(píng)处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展方向还(hái)是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报(bào)在(zài)一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度(dù)减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦(kǔ)差事(shì)，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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