在华尔街经济学家和央行官(guān)员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们(men)并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越(女生工资多少算正常，女生工资多少算正常yuè)来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等(děng)对(duì)经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编的数据(jù)显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期(qī)性股票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对(duì)于只做多的(de)基金(jīn)经理来说，他们(men)对(duì)周期性公司(sī)(这些(xiē)公(gōng)司的命(mìng)运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好(hǎo)与(yǔ)去年(nián)不(bù)同(tóng)，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期(qī)股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)通过(guò)积极的(de)抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一(yī)步(bù)证明，专业人(rén)士持续(xù)看空(kōng)股市(shì)。在美国银(yín)行(xíng)4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，相对于(yú)股(gǔ)票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策(cè)略(lüè)形(xíng)成了(le)鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动(dòng)性(xìng)目标基金(jīn)等(děng)系统性(xìng)资金管理公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓(cāng)位(wèi)模(mó)型最能说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意(yì)志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞口已降至(zhì)一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对(duì女生工资多少算正常，女生工资多少算正常)价格不敏感的量化(huà)投资者，他们(men)别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在本(běn)财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足(zú)以让(ràng)美(měi)国(guó)企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措施(shī)，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的(de)行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到(dào)真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在(zài)下行(xíng)周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的(de)经济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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