个人养老金业务试(shì)点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始(shǐ)进入(rù)为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资(zī)源和社(shè)会保障部(bù)数据(jù)显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与(yǔ)权益产品的紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深(shēn)度了(le)解，在养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市(shì)场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)正在获得(dé)更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点落地，14家券(quàn)商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更(gèng)新名录中(zhōng)个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务试点的铺开和(hé)推广中持(chí)续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的(de)证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基(jī)金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品的上线，基本实(shí)现个人(rén)养老金(jīn)公募基(jī)金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发(fā)行(xíng)养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人指出，从(cóng)客户(hù)服务(wù)办理的(de)角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多(duō)元(yuán)的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户(hù)筛(shāi)选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产(chǎn)品的特(tè)性；结(jié)合存量客户(hù)的个性化(huà)画(huà)像(xiàng)和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老金账户(hù)的理由(yóu)，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在(zài)账户内(nèi)充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资(zī)者犯难(nán)：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养(yǎng)老产品的(de)选择(zé)已(yǐ)令(lìng)投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证券(quàn)公司(sī)的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责(zé)人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上线下(xià)相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价(jià)，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服(fú)务”企业(yè)员工

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并(bìng)不(bù)算少，但远难以与大型商(shāng)业(yè)银行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通(tōng)过其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平(píng)台上仅可(kě)查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业务和(hé)理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发(fā)，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组(zǔ)合配置的全周期(qī)专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资一站式(shì)解决(jué)方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配(pèi)置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体的个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解(jiě)决方(fāng)案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养老金(jīn)目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单位员工提(tí)供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业(yè)务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足(zú)客(kè)户多层次金(jīn)融(róng)需(xū)求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对(duì)理财(cái)有初(chū)步认知(zhī)的(de)客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试(shì)点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具有一(yī)定(dìng)经营(yíng)规(guī)模(mó)的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的(de)规(guī)划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而言(yán)，针对潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的(de)风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养老投(tóu)资(zī)的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构和(hé)不同(tóng)资(zī)金(jīn)体量(liàng)制(zhì)定个性化(huà)养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监管部(bù)门要求的金融(róng)机构(gòu)和金融(róng)产品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和(hé)交易服务(wù)；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增(zēng)量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式(shì)触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和(hé)投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激(jī)发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的(de)一站式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应(yīng)用方面，引入(rù)智能科技和人工智能(néng)技(jì)术，通过(guò)数(shù)据分析和算(suàn)法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目(mù)标退(tuì)休年限，定制化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合，并提供(gōng)实(shí)时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的(de)基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户(hù)达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足(zú)真(zhēn)正(zhèng)的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募(mù)养老基金(jīn)产品，近七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立(lì)以(yǐ)来(lái)回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类别(bié)很难做(zuò)到在(zài)保证其特点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时(shí)点较近的投资(zī)者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期(qī)看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足客户(hù)养老类(lèi)资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个(gè)目的(de)，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品的(de)“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同策略产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如(rú)此，才(cái)能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身(shēn)投(tóu)资(zī)目(mù)标和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的(de)增值功能也是一个(gè)重要(yào)考量(liàng)。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要达到年龄(líng)等(děng)条件，投(tóu)资(zī)资金具有(yǒu)长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高(gāo)比例资金(jīn)在(zài)权(quán)益型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种(zhǒng)、不(bù)同收益(yì)特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机(jī)构相比，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立(lì)销售(shòu)机构都(dōu)可(kě)参与到为(wèi)客户提供个人养老基(jī)金服务，几类机(jī)构优势互补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非(fēi)竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或者(zhě)每家机(jī)构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设(shè)施建设，能(néng)在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的(de)开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客(kè)户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老(lǎo)理财(cái)）；三(sān)是明(míng)确养(yǎng)老规划业(yè)务合(hé)规(guī)性，为不同的客(kè)户提供基(jī)于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供(gōng)投资者选择(zé)的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的(de)个(gè)人养老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策(cè)端进一步(bù)简化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的(de)引日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国入和研发(fā)上的(de)政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得(dé)税退(tuì)税的开始，不少人发(fā)现自(zì)己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不(bù)少吸(xī)引(yǐn)客户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是(shì)一个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，还需要结合(hé)其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流(liú)动性差，难(nán)以预防到退休(xiū)前的应(yīng)急(jí)资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善(shàn)“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办的(de)2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低(dī)三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老(lǎo)金制度的(de)主要(yào)保险(xiǎn)产品(pǐn)，这(zhè)意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突(tū)出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护和医疗应(yīng)急(jí)资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求(qiú)出(chū)发(fā)；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分(fēn)利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养老产品取决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富(fù)管理服(fú)务提供商，可(kě)以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户需求(qiú)设计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也(yě)希望能参与(yǔ)到具(jù)体(tǐ)的(de)产(chǎn)品设(shè)计之中。其(qí)个人养老业(yè)务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在开户的(de)时候做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商还发力个人(rén)养老金账户以外(wài)的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退(tuì)休(xiū)人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保(bǎo)障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越(yuè)的养老规(guī)划(huà)与满足(zú)不同养老需求(qiú)的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增额(é)终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层级的养老资(zī)产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的(de)企(qǐ)业年金(jīn)业务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评(píng)价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接服务(wù)背(bèi)后的(de)企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也(yě)计(jì)划结合(hé)机构条线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年(nián)金组合评价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自(zì)主开发(fā)建设(shè)部署的(de)年金(jīn)综合评价(jià)系统及研究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务(wù)体系(xì)均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战略而推(tuī)出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初(chū)步(bù)建立了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务体系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金融(róng)产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了(le)解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及(jí)度和(hé)客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知(zhī)道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金制度正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金(jīn)制度落(luò)地(dì)已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行网点和(hé)券商营业(yè)部，了(le)解个人养老金(jīn)制度(dù)近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和(hé)国(guó)家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平(píng)台数据(jù)可知(zhī)，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度经过(guò)半年时间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数(shù)方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有(yǒu)很多(duō)是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业务的(de)热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个(gè)人咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业和单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人(rén)养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确(què)有所日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)后，就分一(yī)部(bù)分在个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会(huì)影响她未来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过(guò)程(chéng)中确(què)实会考虑(lǜ)到不(bù)同(tóng)年(nián)龄群体的不同(tóng)需求(qiú)和(hé)想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的(de)年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休后(hòu)多(duō)一(yī)份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的同时，还(hái)有不(bù)少已经了解个(gè)人养老金业务的民(mín)众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个(gè)人养老(lǎo)金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开(kāi)了(le)户但(dàn)没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势(shì)不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即(jí)使不通(tōng)过个人养老(lǎo)金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支(zhī)持代销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存(cún)款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥(yáo)远(yuǎn)的(de)群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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