国内“五一(yī)”假期(qī)来(lái)了，但海外市场风险依旧不容忽视。在美国多项重要经(jīng)济数据出炉(lú)后，美联储也将召开5月议息会议，市(shì)场普遍预期将继续(xù)加(jiā)息25BP。在(zài)利好利(lì)空消(xiāo)息交(jiāo)织下(xià)，节后市(shì)场走(zǒu)势将如何演绎？

　　美(měi)国(guó)第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价(jià)已(yǐ)累计下跌(diē)90％以(yǐ)上

　　截至(zhì)周五收盘，美(měi)国第一共和银行(xíng)的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多(duō)次触发停牌，原因是达成救助协议以(yǐ)维持该银行(xíng)运营的希望在变得(dé)渺茫(máng)。该股今年已下跌90％以(yǐ)上。消息(xī)人士称，该银行很(hěn)有(yǒu)可能会被(bèi)美国联(lián)邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据(jù)美媒报道，自美国第一共和银(yín)行公(gōng)布(bù)其第(dì)一(yī)季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股价(jià)在(zài)接下来的两天内下跌超过(guò)60％，创下历史新低。目前(qián)包括(kuò)来(lái)自美(měi)国联邦储蓄(xù比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁)保险公司、财政部(bù)和美联(lián)储的(de)官员(yuán)正在与其他银行进行协调(diào)会(huì)议，为(wèi)第一(yī)共和银(yín)行(xíng)制定救(jiù)助计划。

　　美联(lián)储(chǔ)反省(shěng)硅谷银行倒闭，寻求大范(fàn)围加(jiā)强银行规管

　　在(zài)当地时间4月28日(rì)公布的内部审查报告中，美(měi)联储承认(rèn)，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既源于(yú)该(gāi)行自身风险管理薄(báo)弱(ruò)，也和(hé)美联(lián)储的审查督导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储认为，银行业(yè)审查员未能(néng)采取有力行动解决硅谷(gǔ)银行越来越多(duō)的问题(tí)。美联(lián)储负责金(jīn)融业监(jiān)管的副(fù)主席巴尔（Michael Bar比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁r）在(zài)报告中称，审查员(yuán)未能充分认识到，随着硅谷银行的规模(mó)扩大、复(fù)杂性增加，该行变得有多么(me)不堪一(yī)击。他们(men)的确(què)发(fā)现了(le)风(fēng)险，却没有采取足(zú)够(gòu)的措施，保(bǎo)证(zhèng)该(gāi)行足够迅(xùn)速地解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结(jié)硅谷(gǔ)银行倒闭有四大成因，其中三点都和美联储监管不力有关。他说，美联储监管者的(de)错误部分源于，特朗普执(zhí)政时的金融业改革普遍放(fàng)松了对中等银行的规管。

　　巴(bā)尔还提到，美联储的文化转(zhuǎn)变似乎(hū)导致联储的监管(guǎn)变得(dé)更宽(kuān)松。这些变化(huà)体现(xiàn)在降低标准、增加(jiā)复杂性，以及监管方(fāng)式不够自信果断，它们阻碍了(le)有(yǒu)效(xiào)的监管(guǎn)。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，其银行业(yè)审查员已经(jīng)确定了(le)硅谷银行存在导致其(qí)倒闭的一大问题——利率(lǜ)相关(guān)风(fēng)险，但美联储自身的流程“过于(yú)审(shěn)慎”，侧重(zhòng)在(zài)采(cǎi)取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显示(shì)，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机(jī)构的公(gōng)开审(shěn)查报告(gào)或(huò)警(jǐng)告，数量(liàng)是其他银行的三倍。报告称(chēng)，随着(zhe)硅谷银行壮大，近些年美联(lián)储忽视了范围更(gèng)广的问题(tí)，比如该行多年来一直(zhí)突(tū)破(pò)内(nèi)部(bù)风(fēng)险限制，其采用的流动性指标(biāo)却显示，存款基础稳(wěn)定，其利(lì)率相关风(fēng)险(xiǎn)还被评为令(lìng)人满意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将重(zhòng)新审查，适用于资产超过千(qiān)亿(yì)美元银行的一系列规定，包括压力测(cè)试和(hé)流动(dòng)性要求，将(jiāng)重新评估，怎(zěn)样监督(dū)和监管(guǎn)一家银行对利率流动(dòng)性风险的风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银(yín)行倒闭表明，需要(yào)对(duì)范围更广泛的银行强化适用的标准，联储应考虑，让(ràng)更大范围的银行适用标准和的流动性(xìng)规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于超过(guò)25万美元联邦(bāng)保险上限的银(yín)行存款，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联(lián)储应要求(qiú)更广泛的银行考虑到可(kě)出售证券(quàn)的(de)未(wèi)实(shí)现损(sǔn)益(yì)，以便(biàn)让(ràng)银行的资本要求更好地匹配其财务(wù)状(zhuàng)况和风(fēng)险(xiǎn)。他暗示，对资本规划和风险管(guǎn)理不足的公司(sī)，美(měi)联储可(kě)能增(zēng)加资本或流动性的要(yào)求，或者(zhě)限制股票回(huí)购、股息(xī)支付或(huò)高管薪酬。

　　美(měi)总统(tǒng)拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视新闻消息，根据美国白宫当(dāng)地时(shí)间4月28日的声(shēng)明，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登批(pī)准内华达州重大灾难(nán)声明，他下令为3月8日(rì)至3月(yuè)19日期间受冬季风(fēng)暴影响的地(dì)区提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚(wǎn)批准佛罗里达州重大灾难(nán)声(shēng)明，他下令为4月12日(rì)至4月14日期间受严(yán)重风(fēng)暴影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金可在成本(běn)分担(dān)的基础上(shàng)提(tí)供(gōng)给州政府(fǔ)和(hé)符(fú)合条(tiáo)件的地(dì)方政府以及某些私人非(fēi)营利(lì)组织，用(yòng)于受灾害(hài)影响地区(qū)的应急和修复工作。

　　欧盟(méng)与波兰(lán)等五(wǔ)国就乌克兰农产品相关(guān)事宜(yí)达(dá)成原则(zé)性协议

　　据(jù)央视新闻(wén)消息，当地时间28日，欧盟委员会(huì)执行副主(zhǔ)席东(dōng)布(bù)罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚(yà)和斯(sī)洛伐克(kè)就乌(wū)克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采取行(xíng)动解(jiě)决欧盟(méng)成员国和乌克兰农民的担忧(yōu)。具体措(cuò)施包括(kuò)推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产品的(de)单边措施(shī)。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉(yù)米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产品(pǐn)实施(shī)保障措施。为5个(gè)受影响的成员国(guó)农民(mín)提供(gōng)1亿欧元的一揽(lǎn)子支(zhī)持。此外(wài)，欧盟将继(jì)续推进包括(kuò)葵花籽(zǐ)油等产品的倾销调查。欧盟将进一步确(què)保乌克兰农(nóng)产品通(tōng)过(guò)欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通胀依旧高(gāo)企(qǐ)

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公(gōng)布的(de)数据显示，美国(guó)3月核心(xīn)PCE物价指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美(měi)国3月核(hé)心PCE物价指数环(huán)比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值(zhí)持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数是(shì)美(měi)联储青睐(lài)的通胀指标之一(yī)。此次公布的数据再(zài)度印证了美(měi)国(guó)通(tōng)胀的居高不下(xià)，这(zhè)加大了美联储5月再次加息的可(kě)能性。报告公(gōng)布后，美国(guó)短期利率期(qī)货小(xiǎo)幅(fú)下(xià)跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天，美国商务部(bù)公(gōng)布的一季度美国宏观经济数据显示，美国一(yī)季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而同日公布(bù)的一(yī)季度核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)年化环比初值(zhí)升至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期(qī)货(huò)宏观(guān)贵金属分析(xī)师(shī)张晨(chén)向(xiàng)期货日报(bào)记者表(biǎo)示，上述数据(jù)显(xiǎn)示出(chū)美(měi)国经济放缓但通胀水平依(yī)旧高企的滞(zhì)胀特征。不过(guò)，从美(měi)国GDP折年数(shù)同比数(shù)据来看，他(tā)认为(wèi)一季度1.6％的增速较(jiào)去年四(sì)季度0.9％的增速出现明显回暖，显(xiǎn)示出(chū)美国经(jīng)济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了(le)市场对(duì)于美国经济衰退的(de)忧虑，再(zài)加上目前欧(ōu)美银(yín)行信用(yòng)危机的尾部(bù)效应持续存在(zài)，金融不稳定叠(dié)加(jiā)经济景气(qì)下(xià)滑，一定程度上(shàng)削弱了美联储(chǔ)货币政策的紧缩预期，同时增加了下半年美联储降息的预(yù)期(qī)。”中信建投期(qī)货(huò)宏观贵金属分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过(guò)，他也表示，由于反映核心个人消(xiāo)费支出在内的一季(jì)度PCE通胀数据持续(xù)上升，再(zài)加上周五晚间公布的3月核(hé)心PCE数据也(yě)偏强(qiáng)，因此美联储(chǔ)5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数据(jù)更多影响的是年中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉”，此次会议还需关注什(shén)么(me)？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金(jīn)属分析(xī)师吴梓杰认为，当(dāng)前(qián)美联储货币政策面临抑制通(tōng)胀以及宏观审(shěn)慎两难的抉择。随着此前银行业(yè)危机的爆发以及一季度(dù)经济(jì)的回落，美国(guó)当(dāng)前经济(jì)的脆弱性以及下行(xíng)压力已经持续增加，但是一季(jì)度核心PCE同样(yàng)大幅超过(guò)预期，显示出核心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对(duì)于美(měi)联储来(lái)说，这意味(wèi)着进行政策选(xuǎn)择时不得不更加(jiā)慎重(zhòng)。”吴(wú)梓杰预(yù)计，美联储(chǔ)5月大概率(lǜ)将(jiāng)会保(bǎo)持(chí)加息25BP的(de)节奏，但在记者会上鲍威尔表态或将更(gèng)加(jiā)注重安(ān)抚市场情绪，强调(diào)对(duì)宏观风险的(de)把控，且对未来加息(xī)的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市(shì)场已经对美联(lián)储(chǔ)5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次(cì)会(huì)议并无最新点(diǎn)阵(zhèn)图和经济展(zhǎn)望公布(bù)，因此会(huì)议重点在于利率决议声明及鲍(bào)威尔的会(huì)后发言两方面。其中(zhōng)，在决议声明方面，可重点观察措辞调整变化情况，特别是能(néng)否(fǒu)出现“停止加息”相关暗(àn)示。而(ér)在会后的新闻发布(bù)会上，需(xū)要重点关注鲍威尔对(duì)于经济(jì)与通胀前景、后(hòu)续货币政策以(yǐ)及银行(xíng)比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁业危机(jī)引发的信(xìn)贷(dài)收缩(suō)等方(fāng)面的观点论述。特别(bié)是如果出(chū)现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派(pài)暗(àn)示，则无论对于商(shāng)品市场还(hái)是权(quán)益市场而言(yán)，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会议(yì)需要关注三个方面：一是考虑到通胀(zhàng)的顽固(gù)性(xìng)，美联(lián)储是否会透露其愿意(yì)容(róng)忍更高水平的(de)通胀(zhàng)；二是美联(lián)储(chǔ)对于(yú)目前(qián)金融以(yǐ)及经济风险的判断，到底是短期风险还(hái)是(shì)长期风险；三是美联储未来的货(huò)币政策预期，比如是否透露下(xià)半年将降息或者不降息(xī)。

　　他认为，如果美(měi)联储依然偏(piān)鹰(yīng)派，则预(yù)期(qī)风险资产将继续回调，美债利率曲(qū)线会加深倒(dào)挂的程度，对市场而(ér)言偏负(fù)面；如(rú)果美(měi)联储(chǔ)偏鸽派，那市(shì)场风险偏好会(huì)再度上升(shēng)，美元指数预计显著下(xià)行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已(yǐ)经计价较为(wèi)充分，预计加息结果不会引起市(shì)场较(jiào)大波动，但(dàn)是对于6月及(jí)以后偏鹰的(de)政策预(yù)期交易依旧不足。因此(cǐ)，他认(rèn)为本次会(huì)议(yì)上需要重点关(guān)注美联(lián)储声明以及鲍威尔在记者会上(shàng)对未(wèi)来政策(cè)路径的展望。“尤其是如(rú)果美联储意外(wài)偏鹰，比(bǐ)如表现出(chū)了(le)6月仍将加息的倾(qīng)向，则市(shì)场(chǎng)或将面临(lín)较大的冲击(jī)，相关(guān)风险资产有(yǒu)意(yì)外下跌的风(fēng)险。”他(tā)说。

　　贵金属市场面临(lín)涨(zhǎng)跌两难(nán)局面

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵金属(shǔ)行情则表现乏力。张晨认(rèn)为(wèi)，4月以来，欧美(měi)银行业风险事件(jiàn)溢出影响逐渐减弱，市场(chǎng)对于美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策迅速(sù)转向的(de)乐观预期出现一定修正，贵金属市(shì)场出现高(gāo)位振(zhèn)荡调整(zhěng)，但总体回(huí)调幅度有限(xiàn)。

　　当下来(lái)看，他认为贵金属(shǔ)市场在(zài)利多、利(lì)空因素间来回拉扯。利多因(yīn)素方面(miàn)，美联储加(jiā)息临近尾声，对贵金(jīn)属价格的(de)压制边际(jì)减弱。同时(shí)，美国经济(jì)前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而(ér)未决(jué)以及银行业风(fēng)险事(shì)件余波(bō)反复，不断激发市(shì)场避险(xiǎn)情绪。从(cóng)更为宏观的角度来(lái)看，全(quán)球“去美元化”方兴未(wèi)艾，各国(guó)央行(xíng)强化(huà)黄(huáng)金(jīn)资产储备功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不息。上述种种因(yīn)素均对贵金(jīn)属(shǔ)价格形(xíng)成支(zhī)撑。

　　而利空因素主要是，市场(chǎng)和(hé)美联(lián)储对(duì)于后续货币政策(cè)之间(jiān)的预期差(chà)，以及美国(guó)经济层面的韧性(xìng)犹(yóu)存(cún)。“特(tè)别(bié)是(shì)就业市(shì)场尽(jǐn)管过热态势有所缓和，但无论是新增非农就业(yè)人数(shù)还是失业率指标，还远未(wèi)触及(jí)经济(jì)衰退以及(jí)美联储货币(bì)政策转(zhuǎn)向的阈值区间(jiān)，这极有可能造成通胀(zhàng)回归波(bō)折反复，进(jìn)而引(yǐn)发美联储货(huò)币政策(cè)前景预期(qī)摇(yáo)摆。”他说(shuō)。

　　他预计(jì)，在5月(yuè)美联储议息会议落地后的一(yī)段时间内，市(shì)场仍然会延(yán)续上述的(de)修正走势，美(měi)联储还(hái)需在更(gèng)多数据指引以(yǐ)及银行风险事件落地后，再相(xiāng)机作出政策调整，而在(zài)此之前预(yù)计仍会(huì)延续当前“走一步(bù)看一步”的决策思路。而市(shì)场对于年内降息的(de)乐观预期(qī)的修(xiū)正(zhèng)空间犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属(shǔ)市场的(de)逻辑有两条主线(xiàn)：一(yī)是美国经济(jì)是否会陷入衰退，二是全球贸(mào)易结算体(tǐ)系下美元的(de)趋(qū)势压力。“过去20年，贵金属(shǔ)价格主要(yào)锚(máo)定的是美债实际(jì)利率的(de)变(biàn)化，但是(shì)最近这(zhè)种(zhǒng)联系正(zhèng)在脱钩(gōu)，央行购金以及美(měi)元结算体系的变(biàn)化使得(dé)贵(guì)金属获得了越来越多的(de)金(jīn)融(róng)溢价。”整体(tǐ)来看，他认(rèn)为目(mù)前贵金属(shǔ)多头驱(qū)动的逻辑(jí)还没(méi)结(jié)束，且近期(qī)的表现也是易涨难跌。从资产配(pèi)置(zhì)的角(jiǎo)度来看(kàn)，仍(réng)推荐将贵金(jīn)属作(zuò)为(wèi)多(duō)头配置(zhì)。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定(dìng)程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经(jīng)济下(xià)行(xíng)以及欧美银行业(yè)风险带来的(de)避险情绪对贵金(jīn)属价格仍(réng)有一(yī)定支撑，但边(biān)际减弱；另一(yī)方面，美国通胀(zhàng)高(gāo)位(wèi)带(dài)来(lái)的加息预测(cè)，未能对贵金属形成(chéng)有力的回(huí)落压(yā)力。因此，他预计贵金属市场整体仍以(yǐ)高位振荡为(wèi)主，在基(jī)准假(jiǎ)设下，贵金属交易主线将回归(guī)通胀逻(luó)辑。他(tā)认为，当前(qián)市场对于(yú)美联储降息的预期仍大幅(fú)领先美(měi)联储的(de)官方预期，预计在高通胀压(yā)力下，市场对降息预期的修正或(huò)将(jiāng)带来金银价(jià)格的(de)进(jìn)一步(bù)回(huí)调。

　　市场人士(shì)提(tí)示，随着国(guó)内“五一”长假开启，还(hái)须(xū)警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场(chǎng)关键数(shù)据(jù)较多(duō)，导致市场(chǎng)情绪波澜起伏，同时基本面因(yīn)素(sù)也多(duō)空交(jiāo)织，海外(wài)市场容(róng)易出现(xiàn)巨(jù)幅(fú)波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联储5月利率决议落地，他预计美联(lián)储会议结果或(huò)将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风(fēng)险资产的(de)头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越(yuè)5月美(měi)联(lián)储议息会议(yì)等重要(yào)事件，加(jiā)之银行业危(wēi)机及债(zhài)务上限(xiàn)问题悬而(ér)未决，投资(zī)者要防止(zhǐ)过分(fēn)押注(zhù)引发的风(fēng)险。假期后(hòu)可关注贵(guì)金(jīn)属(shǔ)回落企稳情况，可以逢低布(bù)局多(duō)单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于(yú)国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期恰逢海外美联(lián)储会(huì)议这一关键时间节点，投资者若保留(liú)头寸过节，则(zé)要(yào)保持头寸有足够安(ān)全边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件(jiàn)带(dài)来冲(chōng)击。他表(biǎo)示，节(jié)后贵金属或(huò)将迎来(lái)更加明确的(de)方向性行情，可根据美(měi)联储(chǔ)议(yì)息会议给(gěi)出的指引，对贵金属(shǔ)进行相(xiāng)应布局(jú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁