用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应(yīng)的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发(fā)布的(de)年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络连续(xù)第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在(zài)股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此次定增吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年(nián)业绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的(de)总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511550.png">

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式(shì)发布了完全基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平(píng)台及(jí)领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模(mó)研(yán)发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价(jià)的(de)跌停，反(fǎn)应出市(shì)场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的(de)严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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