北京时间5月7日，备(bèi)受关(guān)注的(de)巴菲特股东大会(huì)在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个半小时的(de)提问环节中，回答了投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集(jí)了来自全(quán)球各地(dì)的投资者(zhě)。“来自中(zhōng)国的投资(zī)者是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首(shǒu)席基金学家杨德龙(lóng)如此分享自己在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴(bā)菲特都会谈到中国经(jīng)济(jì)，今(jīn)年(nián)也不例外(wài)。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争(zhēng)力，都能达(dá)成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会(huì)成为更好的国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他(tā)也曾多次公(gōng)开表示(shì)十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司进行过(guò)投资部署，不(bù)过投资(zī)对象(xiàng)均为中(zhōng)国公(gōng)司的H股。根据公(gōng)开(kāi)资(zī)料，巴菲特(tè)曾曾(céng)投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益(yì)率达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投(tóu)资中(zhōng)国是没有问题的(de)。相较于投资美国而(ér)言(yán)，投资(zī)中国可以让你用便宜的价格买到(dào)一些更好的公司，而(ér)这即便有一(yī)些不确(què)定(dìng)因素的影响(xiǎng)，也是(shì)值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资(zī)标(biāo)准，A股哪些股票可(kě)能会(huì)得(dé)到他(tā)的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴(bā)菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了(le)梳理，选出了相对(duì)符合(hé)巴(bā)菲特投(tóu)资逻(luó)辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中(zhōng)，消费(fèi)仍占据三(sān)分之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表现尤为出色(sè)；而从近3年(nián)的(de)净资产收益率来(lái)看，医(yī)疗行业(yè)无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成(chéng)“最大赢家”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时(shí)代财经首先(xiān)考虑净资产收益率指标，且(qiě)出(chū)于对公(gōng)司的价(jià)值(zhí)判(pàn)断(duàn)而不是价格(gé)判断，选择的是加权平均（年化(huà)）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第一(yī)的分(fēn)别为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代(dài)财(cái)经参考了上(shàng)市公司最新（截至5月(yuè)5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行(xíng)业算术平(píng)均值进行对比(bǐ)，又从100家公(gōng)司中挑选出了估值相对(duì)行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴(bā)菲特(tè)一如既往(wǎng)偏(piān)爱快消领域(yù)，同时(shí)也(yě)在重金押注能源领域(yù)，如西方(fāng)石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓银行(xíng)股，包括2006年(nián)入手的合(hé)众(zhòng)银(yín)行和(hé)2010年入(rù)手(shǒu)的纽(niǔ)约梅隆(lóng)银(yín)行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又进行了行业筛(shāi)选，还对海天味业等(děng)这类之前商品信誉受(shòu)过不良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官(guān)网。时代(dài)财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合(hé)年增(zēng)长率均(jūn)在(zài)22％以上，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最(zuì)亮眼，5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长率高达32.29％。

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　　实际(jì)上，在(zài)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率为正，达(dá)到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这(zhè)些(xiē)企业的TTM高于其(qí)所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司(sī)中，家用电器行(x一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万íng)业公(gōng)司上榜(bǎng)不少(shǎo)。其中，有专做厨卫(wèi)电器(qì)的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企(qǐ)，上(shàng)述三家企业的5年净利润复合年增长率表现(xiàn)略显(xiǎn)逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来看(kàn)，差距(jù)最大的是主(zhǔ)营(yíng)集(jí)成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏仁露(lù)的(de)承德露(lù)露（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两(liǎng)家公(gōng)司自2018年(nián)以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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