北京时(shí)间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一(yī)边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹(píng)果以(yǐ)及(jí)公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做(zuò)的(de)很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问(wèn)题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积(jī)极地进行(xíng)了(le)合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每(měi)年的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人(rén)会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么(me)是正(zhèng)确的(de)价格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在消费(fèi)者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这(zhè)笔(bǐ)投资(zī)是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗如果他(tā)们(men)要么放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明(míng)，在他看(kàn)来台(tái)积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们(men)还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临(lín)来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能(néng)取代很多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它(tā)并不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在(zài)相对(duì)降低，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎo)没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有新的(de)改变，新(xīn)的(de)事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决(jué)一些环境方面(miàn)的(de)问题。从(cóng)传(chuán)统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多(duō)的(de)投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全国的(de)每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众(zhòng)解释为什(shén)么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了(le)工(gōng)作。不过，这(zhè)些年(nián)来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联(lián)储被(bèi)赋(fù)予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也(yě)不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第(dì)二次(cì)世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停(tíng)印(yìn)钞票(piào)，我无(wú)法预(yù)计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发(fā)明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗问题的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如果你要改变人(rén)们(men)未来的行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不(bù)做别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少数(shù)额(é)的(de)货币(bì)才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会(huì)完全(quán)不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我们知道(dào)这不是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及(jí)保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可(kě)在技术(shù)方面需要(yào)做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前(qián)一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度(dù)还是(shì)汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处(chù)理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了(le)长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的商业地(dì)产损失(shī)情况有多严知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是(shì)特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路(lù)的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在(zài)我们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于(yú)在(zài)20年内(nèi)达(dá)到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提(tí)供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投(tóu)资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资或(huò)商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的(de)所(suǒ)有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投(tóu)资(zī)者(zhě)不需要(yào)花任何钱(qián)。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美(měi)元的(de)运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可(kě)能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利(lì)润和长期(qī)防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美(měi)好的(de)事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品上(shàng)做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的(de)技(jì)术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终决定的(de)那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他们接(jiē)替(tì)我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克(kè)希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以(yǐ)前我(wǒ)们(men)每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他(tā)绝对是世(shì)界(jiè)上独(dú)一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期合(hé)作的机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才(cái)。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书(shū)时(shí)至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录(lù)已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在国家的(de)经(jīng)济(jì)中投入(rù)非(fēi)常多(duō)的(de)钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时(shí)对股东和公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处，如果资本足(zú)够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来(lái)提升单(dān)股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样(yàng)的价值(zhí)观(guān)，并(bìng)和他们(men)谈论这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各(gè)自的问题(tí)。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么(me)能(néng)比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下(xià)一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他(tā)的(de)想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

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