随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部(b五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗ù)件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商(shāng)积极(jí)验证导(dǎo)入(rù)，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半(bàn)年(nián)重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数(shù)据中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的(de)板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市(shì)场对于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数8五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗76.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技(jì)，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出(chū)前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是(shì)天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人(rén)工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及(jí)货(huò)币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达(dá)到(dào)目(mù)标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项会(huì)对目前(qián)的(de)生产和(hé)生活(huó)方(fāng)式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还(hái)无法相对(duì)准确(què)的评估这项技术革(gé)命(mìng)给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还(hái)是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在(zài)一季报(bào)中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季(jì)度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们(men)会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)。

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