今年(nián)A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块(kuài)又(yòu)将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部分券商(shāng)近期对于(yú)基(jī)金的发行(xíng)导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利(lì)用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对(duì)外发布(bù)基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国(guó)国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重(zhòng)点(diǎn)放在(zài)产品(pǐn)保(bǎo)有量上(shàng)，同时(shí)降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的(de)热门(mén)，基金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银(yín)华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了(le)中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发行1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是(shì)资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色的估(gū)值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的(de)研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境(jìng)下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块(kuài)的(de)投资(zī)逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不(bù)断受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示(shì)，从公(gōng)司(sī)经营的角度看(kàn)，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委(wěi)下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模(mó)超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这(zhè)三家基(jī)金公(gōng)司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经(jīng)理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特(tè)色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一(yī)就(jiù)是央(yāng)国企价值重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持(chí)续(xù)并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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