在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资(zī)者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)溢价风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果盲(máng)目(mù)投资(zī)，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净(jìng)流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数(shù)表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的价(jià)格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势(shì)和(hé)话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会(huì)产生二级(jí)市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息(xī)预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在(zài)这(zhè)一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可能采取股票回(huí)购等方(fāng)式(shì)提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示(shì)大(dà)举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资(zī)风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外(wài)投资可能(néng)会涉(shè)及相关的(de)汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，净(jìng)流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的(de)医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)相(xiāng)对(duì)居前(qián)。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且(qiě)一季报(bào)显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势(shì)反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改造(zào)。要重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关(guān)注创业板50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资金(jīn)出现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语基金建议继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势确立(lì)后关(guān)注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传媒等(děng)行业。

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